东方证券-餐饮旅游行业景区系列报告之三：西部旅游开发大有可为，关注西部地区旅游标的-240426

　　核心观点

　　西部大开发座谈会召开，西部旅游资源开发大有可为。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月23日下午，国家主席习近平在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）讲话中提到：要坚持把发展特色优势产业作为主攻方向，因地制宜发展新兴产业，加快西部地区产业转型升级。把旅游等服务业打造成区域支柱产业。发展各具特色的县域经济，培育一批农业强县、工业大县、旅游名县。深入推进新时代兴边富民行动，加强边境地区基础设施和公共服务设施建设，发展边境旅游等产业。

　　政策支持下或多方面利好西部旅游产业发展。我国西部旅游资源丰富、分布广、品位高，是中国旅游资源较为富集的地区，很多资源具有独特性和神秘感。但受制于地理状况、生态保护、当地经济发展情况等因素，开发难度大，资金需求高。本次座谈会将推动西部大开发政策举措的贯彻落实，在此背景下，或有更多政策出台以支持西部旅游资源开发，地方政府或加大相关投入，加速当地旅游产业发展。我们预测政策或在多方面发力，例如，基建方面加大投入，交通改善可明显带动客流；投入资金开发新景区、酒店及配套商业设施，以吸引游客提振地方经济；地方政府牵头整合当地旅游资源，以提升景区运营服务水平、市场化水平，或带来更多并购机会。

　　关注西部地区上市旅游产业标的。西部旅游资源开发，有望利好已上市的旅游板块标的，一方面上市公司拥有本地核心景区的核心经营资源，对景区经营积累了成熟的经验，另一方面上市公司治理结构更完善，有助于承接资源整合项目，且易于进行资本运作加快旅游开发进度。建议关注：1）丽江股份，公司背靠5A级景区丽江古城、玉龙雪山，公司经营的玉龙雪山旅游索道、云杉坪和牦牛坪旅游索道是玉龙雪山景区的主要旅游接待设施，酒店业务下公司经营的酒店有和府洲际度假酒店、丽江古城英迪格酒店、迪庆月光城英迪格酒店、茶马道丽世酒店系列及巴塘假日酒店，酒店地理位置优越，区位优势明显。2）峨眉山A：公司地处世界自然和文化双遗产地、国家级风景名胜区、5A级旅游景区峨眉山，门票业务受峨眉山景区管委会委托，经营管理峨眉山风景区游山票事宜。索道业务经营金顶索道、万年索道，为景区内核心交通设施。酒店业务中红珠山宾馆、峨眉山大酒店、金顶大酒店均位于核心景区内。3）曲江文旅：公司运营管理的文化旅游景区业务主要包含“西安曲江大雁塔大唐芙蓉园”、西安城墙景区、大明宫国家遗址公园三个国家5A级景区，国家4A级景区曲江海洋极地公园，国家级旅游休闲街区大唐不夜城步行街等，酒店餐饮业务主要包含西安唐华华邑酒店、芳林苑酒店、曲江银座酒店、御宴宫等，为文化旅游景区的重要组成部分。4）西藏旅游：公司景区运营业务主要包括景区游客接待、体验产品服务、短途游客运输，公司参与运营的景区主要有国家5A级景区雅鲁藏布大峡谷、巴松措景区，国家4A级景区冈仁波齐、玛旁雍错景区。此外提供景区配套商业服务，其中包括物业管理、商业活动策划、政企商业项目合作开发等。

　　投资建议与投资标的

　　西部大开发政策举措的贯彻落实，或有更多政策出台以支持西部旅游资源开发，地方政府或加大相关投入，加速当地旅游产业发展。上市的旅游板块标的，拥有本地核心景区资源，有成熟的运营经验，且治理结构有助于承接资源整合项目，易于进行资本运作。在西部旅游资源开发的过程中有望长期受益，建议关注丽江股份(002033，增持)、峨眉山A(000888，买入)、曲江文旅(600706，未评级)、西藏旅游(600749，未评级)。

　　风险提示

　　重大自然灾害、突发公共卫生事件、居民消费力恢复不及预期