华福证券-传媒行业：大作版号密集下发，关注文生3D催化-240228

　　连续3个月国产版号发放破百，监管层面释放积极信号

　　国家新闻出版署连续三个月发放国产游戏版号数量过百：2023年12月发放国产版号105个，2024年1月和2月分别有115个、111个国产版号获批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】监管层面持续释放积极信号，游戏行业供给因素持续改善，市场信心得以提振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　多款高关注度游戏版号下发，量质齐升提振游戏板块景气度

　　本次获批版号囊括多款关注度极高的游戏产品：游戏科学旗下国产3A大作《黑神话：悟空》、叠纸旗下开放世界游戏《无限暖暖》等。

　　上市公司获批版号包括：

　　1）港股上市公司：网易《永劫无间》手游版&《天启行动》、禅意科技《火柴人游侠》等；

　　2）A股上市公司：完美世界《完美新世界》、中青宝《毕业之后》《九州元意歌》《梦境食旅》《职场浮生记》等。

　　关注文生3D后续催化

　　2月16日OpenAI发布文生视频模型，随着模型的迭代升级，文生3D技术落地的可能性进一步增强。文生3D技术将极大降低美术资料生产环节的成本，提升“含美术量高”的开放世界类游戏的生产力。

　　以现象级开放世界生存制作游戏《幻兽帕鲁》为例，《幻兽帕鲁》开发商PocketPair依托公共素材或低价购买的美术素材资源，应用AI技术搭建游戏世界，以低成本撬动高收入。我们认为，文生3D技术的落地在降低开放世界游戏制作成本的同时，也将推动越来越多该类别游戏的涌现。建议关注文生3D技术的的进展以及在游戏行业的应用。

　　投资建议

　　建议关注：

　　1）23年Q1基数优势：恺英网络、宝通科技；

　　2）游戏+AI应用：紫天科技、盛天网络、神州泰岳、巨人网络；

　　3）游戏龙头：三七互娱、完美世界、吉比特；

　　4）其他游戏公司：姚记科技、星辉娱乐、凯撒文化等。

　　风险提示

　　行业政策变动，市场竞争加剧，技术发展不达预期，新游表现不及预期等