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事件:8月25日,一年一度的全球央行行长会议在美国杰克逊霍尔举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鲍威尔在会议上就《世界经济的结构性变化》发表演讲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:本次演讲,鲍威尔传递了三点关键信息:一是呼应2022年研讨会中提出的控通胀政策重心,表示目前通胀仍然太高;二是表示美联储将保持政策利率在限制性水平,直到通胀显著回落;三是认为加息对经济影响有滞后性,未来美联储将更多平衡加息过多或加息不足可能导致的风险。
就美联储2%通胀目标而言,他明确表示2%依然也仍将一直是联储的通胀目标,这打消了部分市场机构所预期的美联储将调整货币政策框架的可能。美联储坚持2%通胀目标不变的原因在于:一是态度不能变。调整2%的通胀目标,意味着其在态度上退让,这会使市场理解为美联储抗击通胀的决心软化;二是时机不合适。当前美国通胀虽有回落当仍处于高位,不是调整通胀目标的有利时机;三是易带来市场的不稳定。如果现在调整通胀目标,则易引发名义利率的跳升,使本已高企的国债收益率上行压力进一步增加,引发美国国债以及股市的剧烈波动。
总体来看,鲍威尔演讲一以贯之地采取了偏鹰策略,这是一种折中理性的策略。往后看,美联储9月议息会议或暂停加息,再往后,在不发生大的市场波动前提下,美联储决策可能更多依赖经济数据进行相机抉择。
风险提示:美元指数上涨过快加剧市场波动风险;我国央行和美联储货币政策出现重大调整;国内外经济形势急剧严峻;地缘政治冲突加剧,其他黑天鹅事件等。
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