华福证券-钢铁行业周报：铁水见顶企稳符合预期，保持关注政策信号-240629

　　投资要点：

　　投资策略

　　本周钢厂铁水产量企稳符合预期，五大品种成材产量周环比上升，表观消费略增，库存有所上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铁水在高位企稳支撑铁矿石和双焦需求，焦炭第一轮提涨落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，淡季库存水平有继续升高的可能，供需矛盾暂不突出，预计铁水短期维持在高位震荡的可能性较高。

　　国内方面：国家发改委等五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知。《措施》提到，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新；支持新能源汽车、绿色智能家电下乡等多个举措。海外方面：美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人，前值自23.8万人修正至23.9万人。美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。

　　整体来看，1）原料端：铁水见顶企稳，铁矿石疏港量回落，港口库存再次上升，铁矿石去库压力仍较高，焦炭首轮提涨落地，预计持稳运行。2）供给端：钢厂利润继续承压，但库存压力不突出，钢厂减产动力不足，预计铁水短期在高位震荡。3）需求端：淡季高温多雨继续深入，需求预期边际走弱，短期难有较大改善。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开，重大会议即将召开，保持关注政策信号。

　　产业链

　　1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计910.72万吨，环比上周增长19.23万吨；消费量合计898.38万吨，环比上周增长1.66万吨；库存合计1773.91万吨，环比上周增长12.34万吨。

　　2.上游原料：1）本周澳巴铁矿石发运2,833万吨，周环比-0.98%/同比+5.78%；铁矿石到港量2,473万吨，周环比+12.03%/同比+9.95%；日均疏港量308万吨，周环比-1.2%/同比-0.17%；港口铁矿石库存14,926万吨，周环比+0.29%/同比+17.14%。2）炼焦煤库存2,375万吨，周环比+0.11%/同比+3.55%；焦炭库存826万吨，周环比+0.57%/同比-10.09%。

　　3.生产冶炼：1）本周钢厂高炉开工率为83.11%，周环比+0.3pct；钢厂电炉开工率为70.4%，周环比持平；日均铁水产量239万吨，周环比-0.21%。2）本月中旬，重点统计生铁日产196万吨，旬环比-1.47%/同比-3.38%；粗钢日产219万吨，旬环比-2.81%/同比-2.71%。

　　4.下游需求：1）国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》等18项强制性国家标准。2）2024年6月17日至2024年6月23日，全球船厂共接获23+6艘新船订单；其中中国船厂接获16+4新船订单。3）6月17日-23日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计232.09万平方米，环比增长32.3%；二手房成交（签约）面积总计194.06万平方米，环比增长19.3%。

　　建议关注

　　普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。

　　风险提示

　　（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期