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逆势增长,行业龙头地位进一步稳固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年,公司实现营业总收入10.44亿元,同比增长23.91%,增速较快,系公司在2023年同步扩张国内院内市场与国际市场,并有效扩大药企合作业务所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在利润端,2023年公司实现归母净利润2.56亿元,同比下滑2.84%,系2022年公司完成SDC2产品的技术转让,产生非经营性收益约8039万元所致。其次,2023年公司实现扣非后归母净利润2.34亿元,同比增长48.96%,增速高于营收增速,系公司经营效率随经营规模扩大而稳步提升,成本费用率下降所致。
研发投入精准有序,产品线不断扩充。公司高度重视研发创新,常年研发投入占当期营收比重超15%。2023年11月,公司人类微卫星不稳定性(MSI)检测试剂盒(荧光PCR-毛细管电泳法)成功获证,该产品适用于替雷利珠单抗的伴随诊断。目前,MSI和PD-L1(公司PD-L1抗体伴随诊断试剂已于2022年3月获批上市)已被写入多个癌种的国内外权威指南之中,是目前临床认可度最高的免疫药物疗效预测生物标志物。而公司MSI检测试剂盒是目前国内首个批准上市的泛实体瘤免疫治疗伴随诊断,预计上市后将快速放量。此外,2023年8月,公司与阿斯利康进一步扩大合作范围,其人类10基因突变试剂盒将基于Enhertu药物开发伴随诊断用途,用于筛选HER2(ERBB2)突变阳性的NSCLC患者。随着新品的陆续获证与上市,公司的整体方案解决能力逐步提高,公司竞争力进一步加强。
发布注销式回购方案,提振市场信心。公司于2024年2月26日发布公告,拟以不低于1亿元且不超过2亿元的自有资金进行股票回购,本次回购价格不超过28元/股,回购股份将用于注销并减少公司注册资本。按本次回购资金总额的上下限,以及回购股份价格上限28元/股分别进行测算,预计可回购股份数量在357.14万股~714.29万股之间,占公司当前总股本的比例在0.90%~1.79%之间。本次注销式回购将有助于增强市场信心。
盈利预测与投资建议
根据2023年业绩快报,我们下调了检测试剂、检测服务、药企合作业务收入增速,调整2023-25年归母净利润预测为2.56/3.06/3.78 (原预测23-25年为2.72/3.55/4.41)亿元。根据可比公司给予24年29倍PE,对应的目标价为22.33元,维持“增持”评级。
风险提示新产品推广不及预期、海外地缘政治影响国际拓展、药企合作业务进展不及预期等
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