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立足临床业务,致力打造医疗健康CRO平台
公司是国内较早提供药物研发服务的CRO企业之一,经历18年发展,已具备提供药学研究和临床研究全流程服务的能力,并致力打造医疗健康CRO平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年以来,公司累计承接药学研究服务和临床研究服务项目超过500项,截至2022年底在手订单金额达到3.09亿,BE备案数量占全国总数比例持续上升,项目经验丰富,订单储备充足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司持续深化已有技术平台,拓展自主立项成果转让的盈利模式。我们看好公司的长期发展,预计2024-2026年公司的归母净利润为1.26/1.66/2.11亿元,EPS为1.89/2.49/3.17元,当前股价对应PE为23.1/17.6/13.8倍,估值合理,首次覆盖,给予“买入”评级。
仿创药市场持续扩大,仿创药CRO行业前景广阔
医药研发投入规模持续增长、一致性评价政策加速推进的背景下,药物研发的外包比例上升,制药企业对CRO的需求持续增长。集采模式下,随着重磅专利相继迎来“专利悬崖”,仿制药市场预计进一步扩大,新药研发预计加速,药企降本增效的需求进一步提升,为CRO企业提供更多潜在机遇。MAH制度落地为CRO企业探寻自主研发的盈利模式,CRO行业市场规模正在不断扩大,企业不断打造新的业务增长点。
构建全流程医疗健康CRO平台,探索自研转让盈利模式
自成立以来,公司持续关注自身技术平台的搭建和完善,目前已经搭建8个技术平台。2020-2022年公司销售毛利率维持在50%以上水平,人均创收高于可比公司,具有较强的盈利能力。临床研究服务业务持续发展,2022年公司临床试验运营项目共141项,BE备案数量占国内总量9.77%,帮助多个企业获得首家过评;药学研究服务收入比例在2020年起维持在约20%水平,累计承接项目90余项,成为公司一大重要盈利板块。同时,公司正进一步拓展自主立项成果转让业务,目前已有数个技术成果待转让,预计成为公司又一重要盈利来源。
风险提示:国内政策变动、仿制药研发需求下降、行业竞争格局恶化等。
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