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公司在大企业市场不断取得突破,维持“买入”评级
我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为-4.18、-2.20、1.39亿元,EPS分别为-0.12、-0.06、0.04元/股,当前股价对应2022-2024年PS为9.2、7.4、6.1倍,考虑在国产化、数字化的历史机遇,公司不断突破大客户市场,业务有望加速发展,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩符合预期,云订阅ARR高速增长
2022年上半年公司实现营业收入21.97亿元,同比增长17.3%;其中云业务收入为16.77亿元,同比增长35.5%,占营收比重为76.4%;云订阅服务ARR为18.6亿元,同比增长46.5%;云业务相关的合同负债为15.7亿元,同比增长56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司亏损3.56亿元,2021年同期亏损2.48亿元,主要由于公司加大对云服务,特别是金蝶云·星瀚和HRSaaS的研发投入,同时疫情影响项目交付所致。公司经营活动净现金流为-1.80亿元,2021年同期为-9651.3万元。
继续突破大企业市场,再树国产替代标杆
产品层面,上半年公司携手华为正式发布面向大型及超大型企业的重量级HRSaaS产品金蝶云·星瀚人力云。客户层面,上半年公司突破山东重工、中国通用集团、五矿国际、金地集团、柳工集团、广东能源、重庆医药等超大型和大型企业,新签客户194家。上半年金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚新签合同3.3亿元;实现收入2.84亿元,同比增长77.6%,续费率达到100%。
积极推动产业链延伸布局,探索“第二增长曲线”
一方面,苍穹ISV开发伙伴生态持续发展,吸引超过150家ISV伙伴基于苍穹平台开发产品。另一方面,公司持续开展与国内外知名咨询服务类企业合作,与德勤、安永、信永中和、汉得信息、建广数科等达成战略合作,同时继续深化与毕马威、软通动力、中软国际的合作,构建金蝶交付生态服务体系,支撑集团进攻大企业市场战略。
风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。
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