华福证券-A股周观察（0304~0308）：当前市场处于快速行业轮动期-240310

　　投资要点：

　　经过2月份的大幅度反弹后，当前市场指数处于相对高位的盘整阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从市场风险偏好来看，目前A股风险溢价率与A股股债收益比均较最高点回落，表示目前市场风险偏好较之前已有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从拥挤度看，目前万得全A拥挤度处于高位，市场交易较为活跃，但短期或许有回调压力。

　　年后市场主要呈现补涨行情。选取2024年春节前后各行业涨跌情况进行对比，我们可以看出年后各行业基本实现普涨。年前跌幅较明显的行业在年后基本有较大涨幅，其中计算机、机械行业出现了较明显的补涨行情；而国防军工、轻工制造等行业年后补涨程度对比之下稍显不足。

　　当前市场处于快速行业轮动期，行情切换较快，不建议追高，可在回调时适当增加仓位。前期大小盘风格的分化已达到极值，目前有所收敛，之前以小盘为主的风格可能将迎来切换。从行情主线来看，预计今年市场将在科技产业主题与高股息红利策略间来回切换，对比红利低波与TMT指数相对万得全A的涨跌情况，可以看出春节假期后，TMT指数相对领先红利低波，而当前红利低波的相对趋势已出现上行，TMT指数的相对趋势则转为下降，未来行情主线可能将迎来切换，TMT行情将出现波动，高股息策略可能将再度占优，前期补涨程度不足的行业有望实现上涨。

　　本周A股石油石化行业领涨，并较上周明显上涨。截至3月8日，本周A股石油石化行业领涨，其次为有色金属、电力及公用事业、通信、煤炭。

　　宽基指数显示，本周成交活跃度较上周出现下降。换手率和成交额数据显示，各宽基指数较上周均有所下降。

　　从行业角度来看，本周有色金属板块成交情况出现明显改善。本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长26%、16%，反映出行业关注度的提升。

　　本周风格偏大盘与稳定。从规模来看，大盘指数表现优于小盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。

　　风险提示：一是经济复苏不及预期；二是业绩不及预期；三是历史经验仅供参考。