华福证券-A股周观察（0415~0419）：野百合也有春天~日本”失去十年“中的四次牛市-240421

　　投资要点：

　　在20世纪90年代，日本经济在泡沫破裂后陷入了长期的衰退，被称为“失去的十年”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这十年日本经济增长显著放缓，资产价格大幅下跌，银行系统也因大量不良贷款而陷入危机，但回顾日本泡沫经济破灭后的资本市场，可以发现仍有4次年度或半年度级别的牛市，分别是1992/8-1993/5、1993/11-1994/6、1995/7-1996/6和1998/10-2000/4，涨幅都较为可观，分别为47.1%、34%、56.5%和61.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从国际上指数涨幅超过20%构成“技术性牛市”的标准来看，这四次涨幅都不算小。

　　通过回顾日本在经济泡沫破裂后经历的“失去的十年”，这期间经济增长大不如前，金融市场大幅波动，在一系列货币和财政政策的支持下，股市也出现了一些阶段性反弹，信息技术、工业、可选消费等行业在反弹中都表现不俗。

　　本周A股电力及公用事业行业领涨，非银金融较上周明显上涨。截至4月19日，本周A股家电行业领涨，其次为银行、建筑、非银行金融、煤炭，涨幅分别为5.51%、4.48%、3.44%、3.26%、3.23%。表现较差的行业有综合、消费者服务、商贸零售、传媒、轻工制造，跌幅分别为8.01%、7.00%、5.81%、4.84%、4.39%。

　　宽基指数显示，本周成交活跃度较上周明显增长。换手率与成交额数据均显示，各宽基指数成交情况较上周均明显增长。

　　从行业角度来看，本周石油石化板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，石油石化最为明显，本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长40%、35%，反映出行业关注度的提升。

　　本周风格偏大盘与金融。从规模来看，大盘指数表现优于中盘指数及小盘指数；从中信风格分类来看，金融风格领先于其他风格。

　　风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。