华福证券-A股周观察（0408~0412）：当前可适度增加配置的防御属性-240413

　　中美两国3月CPI与PPI数据公布：中国经济复苏仍有波折，美国通胀依然具备韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国3月CPI同比与环比不及预期，并低于前值，PPI同比符合预期，但同比环比均低于前值，以上数据表现反映出中国经济复苏仍然存在波折，距离经济的全面好转还需要再等待更明确的信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国3月CPI与PPI同比的超预期表明美国通胀仍然存在韧性，结合美联储官员多次的鹰派表示，我们认为美联储下半年降息的概率已显著降低。

　　当前建议适度增配带有防御属性的板块。考虑到之前大部分市场投资者已将美联储的降息纳入考虑，并且已经反映在市场价格当中，若后期美联储进一步推迟降息，市场可能将引来调整，再加上中国经济尚处于波浪式复苏进程中，当前阶段建议投资者可以适度增配带有防御属性的板块。

　　从市场风格看，目前红利板块相对占优，同时小盘风格的强势地位已有所收敛。

　　投资建议：调整配置的均衡性，把握两大主线。（1）具备防御属性的板块。如煤炭（红利），公用事业（电力价格市场化改革预期，业绩改善确定性，红利），交通运输（业绩改善确定性，红利）。（2）“轻复苏”板块。出口链（家电、汽车、机械等），上游原材料（化工、有色），消费复苏（轻工、纺织、出行链）。

　　本周A股电力及公用事业行业领涨，并较上周明显上涨。截至4月12日，本周A股电力及公用事业行业领涨，其次为有色金属、煤炭。

　　宽基指数显示，本周成交活跃度较上周出现下滑。换手率与成交额数据均显示，除科创50外，各宽基指数成交情况较上周均有所下降，而科创50本周换手率较上周小幅上涨。

　　从行业角度来看，本周消费者服务最为明显。其次为电力及公用事业、商贸零售、有色金属。

　　本周风格偏中盘与稳定。从规模来看，中盘指数表现优于大盘指数及小盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。

　　风险提示：一是经济复苏不及预期；二是业绩不及预期；三是历史经验仅供参考。