国投证券-品种久期跟踪：重点省份城投债久期分位数居高-240406

　　多数资产久期仍处于较低历史分位：

　　截至4月5日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.44年、1.54年，城投债久期处于2021年3月以来较低分位水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.00年、2.45年、1.84年，二永债久期处于2021年3月以来较低分位区间，一般商金债久期回落至30.3%的分位水平；其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.78年、2.04年、3.09年、1.39年，其中租赁公司债处于94%的分位数之上的高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】票息久期拥挤度指数仍处于高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）票息久期拥挤度指数自1月上旬起有较大幅度上升，本周有所回落，目前处于2021年3月以来90.5%的水平

　　品种显微镜：

　　城投债：城投债平均久期边际缩短至1.44年附近，四川省级、河南省级、山西省级、广西省级、云南省级平台久期有缩短迹象，安徽省级、贵州省级，江苏地级市、安徽地级市、河北地级市，北京区县级、重庆区县级城投债久期已攀升至2021年以来70%以上的分位水平。

　　产业债：产业债加权平均成交期限边际回落至1.54年附近，煤炭、钢铁、化工、建筑材料、医药生物行业久期均处于80%以上的较高历史分位。商业贸易、医药生物、有色金属行业成交期限均在1年以下。

　　商业银行债：银行永续债久期仅处于2021年3月以来11%的历史分位，低于去年同期水平（27%分位水平）。二级资本债久期拉长至3年，处于近30%的历史分位；一般商金债久期较上周缩短至1.84年，也处于历史偏低水平。

　　其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于65.7%、38.6%、57.5%、94.3%的历史分位数。除保险公司债之外，证券公司债、证券次级债、租赁公司债久期较上周均有缩短。

　　风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数。