紫金天风期货-股指周报：开启证券市场的供给侧改革-240414

　　一、经济数据

　　 3月美CPI数据回升，同比3.5%，核心CPI3.8%，环比都是0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济再财政刺激和科技创新推动下，出现不同于典型的加息周期，反而再度出现繁荣的状态，美再通胀成为事实，美国高增长高利率的状态仍然维持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　中国3月金融数据继续表现为信用紧缩状态，M2社融增速下降到8.3%、8.7%的历史低位，新增社融4.87万亿，较去年少增5142亿，M1增速回落到1.1%，中长期贷款增速下降到10.44%，短期贷款增速下降到8.33%，居民中长期贷款新增4156亿。亮点在于票据融资回升，非银金融机构的存款6个月累计3.1万亿，接近历史高点，股市资金仍然是增加的。中国传统信贷支撑增长的经济模式走到了尽头，新增长模式什么时候出现尚不明显。

　　二、经济政策

　　耶伦访华没有任何成果，惠誉国际下调中国主权信用评级，展望负面，引导外资流出。

　　国务院再度出台文件，从九个方面对资本市场制度建设进行指导，这是继2004年和2014年之后出台的资本市场最重要的制度性文件。我们总体评价为证券市场的供给侧改革之路，是对2016年注册制改革重大的修正。中国股市最重大的问题是融资市导向，新国九条主导思路是高质量发展，从供给侧来提升上市公司质量与股东回报，限制供应，剔除劣质公司，严加交易与中介监管。

　　与注册制改革倡导提升上市公司融资便利不同，新九条将上市门槛显著抬高，严把发行上市准入关+严格上市公司持续监管+加大退市监管力度，资本市场投融资天平向投资端倾斜。

　　 《意见》指出进一步完善发行上市制度，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准；严格再融资审核把关。IPO和再融资难度提高，对监管和审核的要求进一步提高。

　　此外，文件要求严格上市公司持续监管，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持；强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。

　　退市机制方面，文件强调建立健全不同板块差异化的退市标准体系；收紧财务类退市指标；完善市值标准等交易类退市指标；完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。