财信证券-纳科诺尔-832522-辊压设备专家，绑定头部电池厂商-240429

　　投资要点：

　　事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收9.46亿元，同比增长25.03%，实现归母净利1.24亿元，同比增长9.33%；2024年一季度公司实现营收2.92亿元，同比增长8.56%，实现归母净利4.88亿元，同比增长14.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　盈利能力总体较为稳健：2023年公司销售毛利率和净利率分别为25.21%和13.10%，其中轧机、备用辊和备品配件毛利率分别为23.32%、39.30%、59.43%，同比均有不同幅度提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年一季度销售毛利率和净利率分别为23.82%和16.71%，总体较为稳健。

　　积极开拓市场：公司已为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、海辰储能、武汉楚能、远景动力、清陶能源等国内知名新能源企业以及松下、日立、有量科技等海外知名新能源企业提供锂电辊压设备。同时，公司积极应对市场变化，在巩固动力电池锂电设备市场份额的基础上，积极开拓储能领域锂电设备以及高分子材料、碳纤维领域等非锂电设备市场，完善产品体系。

　　持续研发创新：2023年公司获得河北省工业和信息化厅授予的“2022年度省级制造业单项冠军企业”称号；推出了干法电极成型覆合一体机、多功能压延覆合补锂实验机和宽幅高分子辊压机等研发新品，固态电池辊压设备、碳纤维生产设备、钠电池生产设备、环保水系铁镍电池生产设备、高分子材料设备等产品已经取得客户订单。

　　投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利1.42/1.63/1.84亿元，对应PE分别为11.27/9.83/8.70倍，公司是锂电辊压设备专家，且技术和客户优势明显，给予公司2024年15倍PE，目标价22.81元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；技术人员流失风险；跨行业市场开发风险；公司产品较为单一风险。