东吴证券-北交所定期报告：政策红利持续落地，坚定看好北交所配置机遇-240630

　　北交所市场表现

　　行情回顾：本周北证50指数下跌2.96%，北证A股行情低位震荡：截至2024年6月28日收盘报708.97点，较上周收盘价下跌2.96%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.97%；创业板指数下跌4.13%；科创50指数下跌6.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　北证A股板块对比：截至6月28日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.43亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达0.12亿元，较上周下降7.69%。日均换手率为2.94%，同比-0.15pct。综合来看，北证A股在成分股个数、平均市值和交易量等方面有待提升。

　　北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6824万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。

　　行业重要新闻：

　　2024年上半年新三板创新层提质扩容，北交所“后备军”再壮大。2024年以来，新三板创新层不断提质扩容，全国股转公司数据显示，今年上半年累计新进层公司数量预计达370家。

　　中国四部门联合发声，推动创业投资高质量发展。国家发展改革委、证监会、国资委和金融监管总局等四部门联合发声，推出一系列政策举措，旨在引导长期资金投资创业投资，支持科技创新和实体经济发展。

　　尹力主持召开市委理论学习中心组学习（扩大）会议，要求加强多层次资本市场建设。中国证监会党委书记、主席吴清围绕“深入贯彻新‘国九条’精神，推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设”作专题辅导报告，并进行交流研讨。

　　观点

　　24H1北交所板块总结：2024年北交所继续高质量发展扩容。北交所自从2021年开市来，与沪深交易所错位协同发展，板块特色，市场功能初步发挥。北交所国家级“专精特新”小巨人占比50%，“打造服务创新中小企业主阵地”特点突出。截至2024年6月30日，北交所国家级“专精特新”小巨人企业125家，占比50%；省级专精特新小巨人32家，占比13%。个股方面，涨跌幅分化较大。从24Q1业绩来看，北交所公司业绩承压，但随着需求回升和市场信心的增强，各行业有望迎来新一轮发展机遇，业绩表现有望得到改善。

　　电子板块：消费电子继续布局AI终端主线。1）果链重点推荐业绩估值性价比突出的龙头及核心散热商，歌尔股份、立讯精密、中石科技等；2）AIPC重点推荐结构件及散热核心升级的弹性品种，春秋电子、中石科技等；3）各类AI终端品牌建议关注传音控股、联想集团、海康威视、萤石网络等。半导体重点关注大基金三期与AI算力带动下的先进技术升级方向。

　　投资建议：板块处于低位震荡的局面，截至6月28日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为25/42/12/25/72倍（均采用市盈率（TTM，整体法）），北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业和经营稳健、财务历史表现优秀的公司。

　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。