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2023H1公司实现营收7.39亿元,同比增长1.60%;实现归母净利润1.90亿元,同比增长33%,实现扣非净利润1.87亿元,同比增长37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2023H1中国制造网收入同比增长6%,副业收缩拖累整体营收增速:公司营收主要受益于中国制造网的收入增速驱动,上半年中国制造网业务收入同比增长约6%,如果加入中国制造网的代理业务收入,收入合计同比增长7.35%,上半年现金回款增速达到15.73%,业务持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而保险和跨境业务则拖累了整体业绩表现,上半年保险业务收入同比下滑1.2%,跨境业务收入同比下滑34.9%。主要在于1)公司过往为提升保险业务收入质量,主动剔除了保险渠道业务,在调整过程中业务收缩产生拖累。2)在跨境业务方面,一部分自营业务聚焦美国市场,近期美国市场跨境业务持续去库存导致收入大幅减少。
业务结构调整导致上半年毛利率同比下降1.54pct,内部费用优化下总费用率同比下降4.91pct:业务调整下,保险和跨境业务占营收的比重分别同比下降0.26pct和3.23pct,中国制造网占比提升5.8pct至82.37%。从营业成本来看,中国制造网营业成本占总成本的比重从64%提升至81%,主要由上半年谷歌搜索引擎投流费用增加导致。公司不断优化费用支出,上半年总费用率为54.58%,同比下降4.91pct,我们预计随着AI产品降本增效能力释放,公司的盈利能力有望持续增强。
AI麦可构建企业“数智大脑”,未来买家侧的产品将陆续发布:卖家侧,AI麦可的功能正在持续迭代,将朝向涵盖AI企业培训、AI美工、AI业务员、AI客服、AI外贸专家等功能的数字员工迈进,2023H1中国制造网英文站收费会员数为2.44万名,较去年同期增加1,465位。买家侧,公司提出今年战略方向是探索买家侧的付费模式,通过打造AI工具集为买家提供增值服务,如9月推出的新版本将为买家提供AI智能导购等功能提升数智营销水平,增加用户与平台的粘性,提高用户的回访和再访可能性。目前平台注册买家2000万家,活跃买家占比8%。
盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2023-2025年营收分别为17.90/21.63/25.97亿元,归母净利润分别为3.91/5.01/6.35亿元,现价对应PE为26.99/21.08/16.63倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。
风险提示:海外出口需求、新技术接入效果不及预期,行业竞争加剧
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