国投证券-哪些区域城投债在拉久期？-240402

　　截至2024年4月1日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

　　城投债：

　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在3%以下；收益率超过6.5%的城投债出现在甘肃地级市、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、黑龙江等地的利差也较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与上周相比，各期限公募城投债收益下行比例均在75%以上，而3-5年品种收益率下行幅度达到3.7BP。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，收益率下行幅度超过30BP的包括3-5年贵州区县级非永续、3-5年山西区县级非永续、2-3年甘肃地级市非永续、1-2年黑龙江地级市非永续及2-3年宁夏区县级非永续城投债。

　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.3%以下；收益率高于6.5%的品种出现在辽宁地级市；其余的贵州、陕西、青海等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益基本下行，特别是3-5年品种平均收益下行超过4BP。具体来看，下行幅度较大的有3-5年湖南区县级非永续、1年内贵州区县级非永续、3-5年广西地级市非永续、1-2年辽宁地级市非永续城投债，分别下行47.5BP、24.8BP、28.1BP和25.7BP。

　　产业债：

　　民企地产债品种估值收益率及利差相对较高。与上周相比，非金融非地产类产业债收益多下行，其中，民企品种存在分化：2-3年公募非永续品种收益下行超过6BP，但1年内公募、1-2年私募非永续债收益出现16BP、24BP的上行；国企地产债收益下行居多，3-5年私募非永续债下行近40BP，而部分1-3年品种存在调整。

　　金融债：

　　估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比，金融债收益率多数下行。具体来看，租赁债收益整体下行，其1年内、2-3年私募非永续债收益下行5BP以上；商金债收益普遍下行，特别是1年内国有行、城商行品种，收益降幅分别达到8BP、5BP；二永债也是金融债中收益降幅较大的券种，国股行品种表现整体优于城农商行，而分期限看，1-2年股份行及2-3年农商行二级资本债收益下行均达到7BP之多；证券公司债呈现收益调整的态势，不过，中长期非永续次级债受到青睐，其中3-5年私募品种收益下行近8.5BP。

　　风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险