五矿期货-金属期权日报-240419

　　【基本面信息】

　　铜：产业层面，上周三大交易所库存环比续增1.6万吨，其中上期所库存增加0.8至30.0万吨，LME库存增加0.9至12.4万吨，COMEX库存微降至2.6万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海保税区库存环比增加0.4万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走弱，进口清关需求仍较低迷。

　　铝：美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍，该日期之前生产的金属不受限制。伦敦金属交易所(LME)宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。

　　锌：上海市场升水下探。贸易商出货较多，下游刚需采买并以后点价为主。天津市场下游采买情绪不佳，成交偏差。广东市场贸易商小幅挺价，下游信心不足，但消费仍然较差。

　　铁矿石：中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨；中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加91.5万吨；北方六港到港总量为1225.2万吨，环比增加133.5万吨。

　　【期权分析及策略建议】

　　（1）铜期权

　　标的行情：沪铜（CU2406)沪铜持续上涨，本周以来加速上涨，突破2011年以来新高，市场行情整体表现为较为强势的多头，涨幅1.76%报收于78800。

　　期权分析：期权隐含波动率大幅度上升历史偏高水平报收于24.32%（+5.17%）；期权持仓量PCR持续上升报收于1.42，市场行情偏多向上。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C78000，S_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。

　　（2）铝期权

　　标的行情：沪铝(AL2405)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，上周以来加速上涨后高位大幅震荡，本周以来冲高回落大幅下降，市场行情整体形成中期趋势向上短期回落的市场行情走势形态，涨幅0.05%报收于20350。

　　期权分析：期权隐含波动率维持中位数偏高位置水平报收于20.10%（1.74%）；期权持仓量PCR报收于0.85，表明市场震荡偏弱。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如AL2405，B_AL2405C20000@10，B_AL2405C20200@10和S_AL2405C20600@10，S_AL2405C20800@10。

　　（3）锌期权

　　标的行情：沪锌(ZN2405)经过前两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，本周以来冲高回落，形成短期向上加速上涨后高位大幅震荡的行情走势形态，跌幅0.62%报收于22560。

　　期权分析：期权隐含波动率急速上升至历史较高位置水平报收于22.85%（+3.52%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上小幅波动报收于1.12，表明市场偏震荡偏多。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2405，B_ZN2405C22400，B_ZN2405C22200和S_ZN2405C23000，S_ZN2405C22800。

　　（4）黄金期权

　　标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，上周以来再次突破历史新高后快速回落，市场行情整体表现为多头趋势方向上大幅波动的行情走势形态，跌幅0.16%报收于564.80。

　　期权分析：期权隐含波动率持续上升后小幅波动报收于26.08%（-0.10%）；期权持仓量PCR报收于1.92，市场行情多头情绪较浓。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C560@10，B_AU2406C552@10和S_AU2406C576@10，S_AU2406C568@10。

　　（5）铁矿石期权

　　标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，上周以来止跌反弹回升连续报收阳线，本周以来加速上涨，形成空头趋势压力下快速反弹回升的行情走势形态，跌幅1.26%报收于899.00。

　　期权分析：期权隐含波动率维持高位大幅波动收于35.74%（+0.12%）；期权持仓量PCR报收于2.56，不断快速上升至2.0以上，表明市场行情逐渐回暖上升偏多上涨。

　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-900@10，S_I2406-P-910@10和S_I2406-C-930@10，S_I2406-C-940@10。