财信证券-计算机行业点评：北美云厂商24年资本支出指引维持乐观，AI算力建设持续加速-240505

　　北美四大云厂商陆续发布24Q1的财报，合计资本支出同比大幅增加，对于24年全年的资本支出指引均维持乐观预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Meta、Microsoft、Google和Amazon 24Q1的资本支出合计446亿元左右，同比增长36%，环比增长3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　Meta：24Q1资本支出为67亿美元，同比增长-2%，环比增长-15%。公司对于24年全年的资本支出指引从23Q4的300-370亿美元上修至24Q1的350-400亿美元，主要由于公司的AI计划需要大量基础设施支撑。预计25年及未来的资本支出将持续增加，以支持AI相关的研究和产品开发工作。

　　Microsoft：24Q1资本支出为110亿美元，同比增长66%，环比增长13%。公司预计在云和AI基础设施投资的推动下，资本支出将连续大幅增加，FY25财年的资本开支也将高于FY24财年。

　　Google：24Q1资本支出为120亿美元，同比增长91%，环比增长9%。公司预计全年的季度资本支出将会大致达到或高于Q1的水平。

　　Amazon：24Q1资本支出为149亿美元，同比增长14%，环比增长2%。公司预计24年其他季度的资本开支都将显著高于Q1，全年资本开支将同比高增，以支持AWS包括生成式AI业务规模的扩大。

　　投资建议：北美四大云厂商24Q1财报发布后，明显看到了AI为各厂商资本开支带来的增量变化。季度资本开支连续第二次转正，全年资本开支指引维持乐观，AI算力基础设施建设有望持续加速。建议关注AI算力产业链：海光信息、浪潮信息等。

　　风险提示：宏观经济环境不及预期风险；AI技术发展不及预期风险；AI应用落地不及预期风险。