光大证券-医药生物行业跨市场周报：ADC再现巨额授权，看好未来高景气百花齐放-231023

　　行情回顾：上周A股医药生物指数下跌6.88%，跑输沪深300指数2.71pp，跑输创业板综指1.19pp，在31个子行业中排名第30，表现较差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数收跌6.47%，跑输恒生国企指数2.48pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上市公司研发进度跟踪：上周，海思科的HSK21542注射液的NDA申请新进承办；科济生物的靶向磷脂酰肌醇蛋白多糖-3嵌合抗原受体修饰的自体T细胞注射液的临床申请新进承办；正大天晴的TQB3702片以及TQB3720片的IND申请新进承办。安济盛生物的AGA111注射液正在进行三期临床；正大天晴的TQ05105片以及TQH2722注射液正在进行二期临床；信达生物的IBI355注射液、贝达药业的BPI-16350胶囊正在进行一期临床。

　　本周观点：ADC再现巨额授权，看好未来高景气百花齐放

　　2023年10月19日，第一三共和默克宣布将在全球范围内共同开发和共同商业化3个ADC药物，总计潜在对价高达220亿美元。从整体产业情况来看，ADC行业在中国仍处于早期起步阶段，获批上市的药物分子数量仍然较少，大部分仍然处在II期临床以前的早期研发阶段，预计未来ADC行业有望呈现高景气的百花齐放态势。看好两类投资机会：1）人无我有：即开发新靶点，或对已有靶点开发差异化的临床适应症；2）人有我优：拥有先进的技术平台，可以通过技术升级实现已有靶点的Me-better或Me-best，研发出同靶点、同适应症中具最佳有效性或安全性的药物。

　　建议关注恒瑞医药、百奥泰、乐普生物-B（H）、科伦博泰生物-B（H）、荣昌生物（A+H）、石药集团（H）、信达生物（H）、翰森制药（H）、迈威生物-U、复星医药（A+H）等。

　　2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。

　　我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。