民生证券-流动性跟踪周报：DR007上行至1.88%-240420

　　4.22-4.26资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期100亿元；（2）国库现金定存投放700亿元，到期700亿元，净投放0亿元；（3）政府债净缴款-889亿元；（4）同业存单到期8269亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　4.15-4.19公开市场情况：

　　公开市场净回笼720亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7天期逆回购投放100亿元，到期120亿元，净回笼20亿元；MLF投放1000亿元，到期1700亿元，净回笼700亿元。

　　4.15-4.19货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行8.5bp至1.8%，DR007上行4.4bp至1.9%，R001上行7.1bp至1.9%，R007上行1.5bp至1.9%；（2）1月期CD利率下行7.6bp至1.9%，3月期CD利率下行3.4bp至2.1%，6月期CD利率下行6.4bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率下行9.8bp至2.0%，1年期CD（股份行）下行5.9bp至2.1%。

　　银行间质押式回购日均成交额为69335亿元，比4.8-4.12减少2056亿元。其中，R001日均成交额61465亿元，平均占比88.7%；R007日均成交7115亿元，平均占比10.3%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16297亿元，比4.8-4.12减少521亿元。其中，GC001日均成交额13973亿元，占比86.1%，GC007日均成交额1724亿元，占比10.2%。

　　4.15-4.19同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行7567亿元，净融资额为-974亿元，对比4.8-4.12主要银行同业存单发行9222亿元，净融资额3786亿元，发行规模减少，净融资额减少。城商行、1年期存单发行占比最高，分别为39%、54%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、91%、89%。

　　同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1YCD发行利率分别下行5.9bp、7.5bp、12.6bp、22.3bp。各期限的发行利率普遍下行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期（股份行）发行利率分别下行7.6bp、3.4bp、6.4bp、9.8bp、5.9bp。

　　主体发行利差方面，国有行与股份行1年期存单发行利差下行1.6bp至2.4bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行0.5bp至22.2bp。此外，股份行1Y CD与R007的利差下行7.4bp至17.8bp，1YCD与R001的利差下行13.0bp至21.2bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行5.9bp至-42.1bp。

　　4.15-4.19同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行3.6bp，1月期同业存单收益率下行4.9bp，AAA级1年期同业存单收益率下行4.3bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.9bp至5.6bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行0.6bp至18.5bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行1.0bp至18.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行3.6bp至44.5bp，“1YCD-10Y国债”利差下行0.6bp至-19.9bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。