东方证券-房地产行业周报：2月新房销售降幅扩大-240303

　　核心观点

　　本周市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第9周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产板块较沪深300指数相对收益为-2.1%。沪深300指数报收3537.80，周度涨幅为1.4%；创业板指数报收1824.03，周度涨幅为3.7%；房地产指数（申万）报收2062.76，周度涨幅为-0.7%。

　　全国性政策方面。住建部：要求准确研判住房需求，完善“保障+市场”的住房供应体系，以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求。住建部、金管局：3月15日前，地级及以上城市要建立房地产融资协调机制。地方政策方面。天津、沈阳、福建福州推出购房补贴政策。浙江绍兴、江门、长春提高了公积金贷款额度。长春调整公积金贷款首付比例。沈阳延长商品住房“卖旧换新”政策。河北：今年推动2.16万户灾后农房重建加快城市更新。浙江杭州：杭州余杭区城市重要新中心规划发布打造世界级城市中轴线。武汉：灵活就业人员即日起可在汉缴存住房公积金。

　　本周新房销售量较第8周增加，二手房销售量较第8周减少。第9周44大城市新房销售为2.0万套，较第8周增加45.3%；21大城市二手房销售1.2万套，较第8周减少2.5%。一线城市新房、二手房交易较第8周分别增加70.1%、增加28.9%；二线城市新房、二手房交易较第8周分别增加40.7%、减少7.5%。库存量和库销比均较8周下降。截至第9周，18大城市库存为105.6万套，较第8周减少2.2万套；库销比为24.1个月，较第8周减少0.2个月。本周土地市场活跃度较第8周上升。第9周36大城市市本级合计成交土地13块。土地出让金减少。第9周36大城市市本级土地出让金为142.3亿元，较第8周减少35.1亿元。平均溢价率上升。第9周36大城市市本级土地成交平均溢价率17.7%，较第8周上升13.5pct。36大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为2块。

　　重点公司公告。达力集团、汇景控股等6家房企发布2023年中期业绩，首创钜大发布23年年报，中国金茂、泰升集团发布23年盈利预警。三巽控股、中国建筑、华侨城发布24年1月份经营数据。中国金茂董事及管理层拟增持公司股票。冠城大通回购公司股份160万股。卧龙地产2月累积回购461.5万股。

　　投资建议与投资标的

　　本周，万科多只境内债券出现普跌行情。其中“22万科05”跌6.7%至74.2元新低，全周累计跌去9.2%，为该券历史最大单周跌幅。“21万科02”本周跌幅达9.4%，周五跌5.3%至68元的新低。“22万科01”跌5%，“20万科06”跌3.2%，反映了投资者对于万科销售下滑趋势以及资金链紧张的担忧。

　　根据克而瑞数据，2月百强房企业绩环比降低21%，同比下降60%，单月业绩规模继续创近年新低。1-2月累计同比降幅较1月扩大近15个百分点至48.8%，降幅持续走扩。2024年2月销售业绩下降主要为市场预期支撑不足、需求端疲弱，叠加春节假期影响，购房计划向后延期。2月央行下调5年期LPR利率，降息步长加大至25bp。住建部、金融监管总局2月29日联合召开的城市房地产融资协调机制工作视频调度会议，城市房地产融资协调机制加快落实，有利于资产优质、合规经营的项目及时获得融资支持，推进项目交付。预计销售端环比修复，同比有待后续观察。看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。

　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险进一步扩大。