华西证券-传媒行业周报系列2024年第12周：Kimi支持200万字上下文，国产AI陆续拓展长文本能力-240323

　　 市场行情回顾

　　2024年第12周（实际交易日为2024.3.18-2024.3.22）上证指数下跌0.22%，沪深300指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生指数下跌1.32%，恒生互联网指数下跌0.95%，行业领先恒生指数0.38pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SW传媒指数上涨9.4%，领先创业板指数10.19pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中影视、出版和广电位列前三位，分别为上涨21.66%、12.47%和8.17%。

　　核心观点&投资建议

　　本周，月之暗面（Moonshot AI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并开启产品内测申请，访问人数因此高增致宕机（据36Kr）。此后国产AI模型陆续宣布跟进，据量子位，1）百度文心一言宣布将于下个月进行版本升级，开放200万500万长度；2）360智脑宣布正在内测500万字，将入驻360AI浏览器；3）阿里通义千问宣布即刻开启1000万字上下文功能。

　　我们梳理判断，相比海外模型，国产模型在中文长文本上下文理解方面存在相对优势，能够有效提升使用者工作效率。基础模型的能力提升有望推进国内下游应用快速发展，看好本次由Kimi模型带动的能力突破，在应用端得到快速反馈，重点推荐AI游戏领域，游玩交互体验将得到显著改善；同时推荐影视多模态板块，去年四季度以来催化不断，基础模型及相关工具持续突破，行业基本面亦在回暖。受益标的包括名臣健康、完美世界、华策影视、光线传媒、大丰实业、风语筑、奥拓电子。

　　传媒行业数据

　　截至2024年3月22日，院线电影排名前三为《周处除三害》《功夫熊猫4》和《沙丘2》；网播电影排名前三为《潜行》《缉恶》和《临时劫案》；影视剧集排名前三为《与凤行》《烈焰》《花间令》；综艺排名前三分别为《大侦探第九季》《无限超越班第二季》《奔跑吧第七季》；动漫排名前三分别为《师兄啊师兄》《完美世界》和《吞噬星空》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《崩坏：星穹铁道》和《王者荣耀》。

　　风险提示

　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。