财达期货-螺纹钢、铁矿石周报：螺矿盘面短期均小幅破位，关注颈线位附近的压力-240226

　　【螺纹钢】

　　期货方面：本周螺纹05合约在空头主力大幅增仓驱动下，盘面开始破位延续下跌走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五，螺纹05合约收于3790元/吨，环比节前下跌64元，周跌幅1.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍小幅下调，整体成交偏弱。截止周五，全国螺纹平均报价下调13元至4018元/吨；其中上海地区螺纹价格下调80元至3840元/吨；杭州地区螺纹价格下调60元至3870元/吨；北京地区螺纹价格下调20元至3810元/吨；天津地区螺纹价格下调20元至3830元/吨；广州地区螺纹价格上调10元至4260元/吨。

　　基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率75.63%，环比减少0.74%，同比减少5.35%；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减少0.38%，同比减少3.38%；全国87家电炉钢厂平均开工率7.92%，环比增加1.25%，同比减少56.98%；电炉平均产能利用率4.10%，环比增加1.39%，同比减少49.14%。螺纹周产量环比减少4.75万吨至192.14万吨，同比来看仍处于低位水平。

　　短流程钢厂：华东地区电炉测算成本4031元，环比节前减少35元，螺纹电炉利润亏损366元，环比节前增加37元。本周全国电炉开工率以及产能利用率开始小幅上升，根据统计，目前全国有5家独立电炉厂复产，华南广东区域一钢厂21日恢复生产，涉及120T电炉一座，西南贵州区域一钢厂20日恢复生产，涉及75T电炉一座，四川区域一钢厂21日复产，涉及100T电炉一座，西北陕西区域一钢厂19日复产，涉及60T电炉两座，华北区域一钢厂19日复产，涉及70T电炉三座，主要产品以型材为主，而华南广东区域一钢厂春节期间未停产检修，选择于上周停产，预计将于26日复产。目前恢复生产钢厂多错峰生产，生产时间集中于8-12小时左右。从下周复产情况看，部分钢厂因节后现货市场表现不佳选择推迟复产时间，而有明确复产计划钢厂多集中于元宵节正月十五-3月初这一时间段复产，主要涉及华东、华南及西南区域钢厂。预计下周独立电弧炉厂开工率、产能利用率将明显回升。

　　长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3755元，环比节前减少194元，螺纹高炉利润亏损89元，环比节前减少122元。本周高炉开工率以及产能利用率均继续略微下降，短期炉料端现货价格普遍小幅下调，而成材端钢材价格稳中有降，华东地区部分高炉钢厂利润亏损已经收缩至100元附近，目前钢厂复产动力不足，预计短期钢材供应量将持续低位运行。

　　需求方面：本周螺纹表观消费量开始小幅回升，而建材成交量继续下滑比较明显，其中全国建材5日平均成交量环比减少4.26万吨至1.64万吨；螺纹表观消费量环比增加39.35万吨至68.67万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。

　　库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加123.28万吨至1180.04万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存低于同期均值水平；其中螺纹社库环比增加96.01万吨至845.15万吨，厂库环比增加27.27万吨至334.89万吨。

　　基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹05合约228元，环比节前走扩21元，目前螺纹基差位置处于极大值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差收缩概率较大。

　　综合研判：供给端：短期炉料端现货价格普遍小幅下调，而成材端钢材价格稳中有降，华东地区部分高炉钢厂利润亏损已经收缩至100元附近，而电炉钢厂利润亏损仍维持360元左右，目前钢厂复产动力不足，预计短期钢材供应量将持续低位运行。需求端：短期螺纹表观消费量开始小幅回升，而建材成交量继续下滑比较明显，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面，目前五大钢材品种库存以及螺纹库存继续延续累库走势，从绝对量来看，螺纹库存低于同期均值水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹已经突破下跌趋势线，关注短期回踩幅度，该级别在3700点附近存在强支撑；从日线级别来看，该级别下跌趋势已经形成，关注前期头肩顶颈线附近压力位。总体来看，螺纹基本面将继续呈现供需双弱格局，然而随着煤矿减产利好已在盘面逐步兑现，叠加目前下游终端需求持续萎缩，预计短期螺纹继续偏弱概率较大，操作上以逢高做空思路为主。