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●海外经济:2024年美国经济仍将保持韧劲,欧洲经济将有所回升,这将对我国出口形成支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储选择观察、等待,降息可能要到下半年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●国内增长:在经历疫后一年经济恢复,加上宏观政策持续发力支持,2024年中国经济增速有望向趋势稳态水平回归,我们预计GDP单季环比中枢在1.2%附近,全年同比4.8%左右,一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。
特别地,考虑价格因素,名义GDP增速有望逐季回升,利于企业盈利预期改善。
需求端:
消费:居民消费倾向继续向疫情前水平回归;我们预计消费对经济增长贡献率在65%左右,名义消费增速6.5%-7%,实际消费增速5%-5.5%。
投资:我们预计固定资产投资增速在4%附近,房地产投资的拖累效应有望减弱,制造业和基建投资稳中略降。
出口:出口增速有望逐步转正,同比增速3%左右。
●通胀温和回升。CPI:震荡上行,中枢0.5%;PPI:有所回升,中枢-0.8%。
●财政政策:继续实施积极有效的财政政策,赤字规模约4.7万亿元,赤字率3.5%左右;新增地方政府专项债规模约4.2万亿元。
●货币政策:在降准和LPR下调兑现后,后续结构性工具继续保持发力。
●信贷社融:我们预计新增信贷约20.5万亿元,新增社融约33万亿元,社融增速约8.7%。
●大类资产展望:美债利率维持相对高位,美元保持相对强势,商品总体平淡;人民币压力缓解,国内资产“股比债好”。
●风险提示:宏观经济出现超预期波动,比如地缘政治出现超预期变化,将对宏观经济带来较难预测的扰动。
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