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事件:公司发布2024年一季报,2024Q1营收19.1亿元,yoy-3.76%;归母净利2.56亿元,yoy+11.18%;扣非归母净利2.93亿元,yoy+29.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
■营收端,分业务看2024Q1护肤/个护家清/母婴/合作品牌分别营收3.4/11.1/3.9/0.6亿元,分别同比-17.2%/+4.2%/-11.6%/+2.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■成本端,2024Q1毛利率63.3%,同增加2.07pct,或主要系主要系原材料成本降低,产品结构优化,聚焦三高品类,收缩低毛利业务。
■费用端,2024Q1销售费用率37.2%,同减3.4pct;管理费用率6.5%,同减3pct;研发费用率1.8%,同增0.1pct,费用管控较好。
投资建议:组织调整持续优化,公司调整内部组织结构,设立美容护肤与母婴事业部、个护家清事业部、海外事业部。对中高层团队进行优化调整,引入外部优秀人才,并加强年轻化人才梯队建设。看好架构调整下组织效率进一步激活、公司运营质量进一步提升。预计公司24-26年归母净利润6.1/7.1/8.0亿元。对于PE22/19/17x,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、行业政策风险
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