东吴证券-计算机行业点评报告：数据要素的报台账时刻，关注新政策方向-240227

　　投资要点

　　数据资源摸底开启，构建数据要素工作基础：2024年2月，国家数据局和中央网络安全和信息化委员会办公室、工业和信息化部、公安部联合开展全国数据资源情况调查，调研各单位数据资源生产存储、流通交易、开发利用、安全等情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，开展全国数据资源调查一方面为了数据资源摸底，了解和掌握全社会数据资源分布情况；另一方面将有助于相关部门研究制定数据相关政策法规、法律制度等方面，精准定位，分类施策，并为相关企业在数据技术研发、产品研制、市场拓展、生态构建等方面，提供战略性和方向性指导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公共数据和产业数据将仍然是数据要素市场化的重点：此次全国数据资源调查对象主要是政府机关和企事业单位。公共数据是数据要素中权威性、通用性、基础性、可控性、公益性较强的数据类型，对于赋能政务治理、赋能经济发展、赋能共同富裕具有十分重要的意义；产业数据则可以促进生产工具创新升级，催生新产业、新模式，培育经济发展新动能。

　　我们认为未来政策将解决公共数据管理、数据基础设施建设、数据产权基础制度、收益分配等问题：

　　国家有望出台公共数据授权运营的顶层设计。目前针对地方政府公共数据如何授权、如何定价收费暂时还没有明确的规定，导致地方政府不敢大规模进行数据变现。我们认为在目前多地已经开始试行公共数据管理的情况下，国家有望提出明确对公共数据管理要求的上位法。

　　数据基础设施投资有望进一步扩大。数据基础设施是数据流通交易的基础。2023年11月，在第二届全球数字贸易博览会上，刘烈宏表示，据业界初步的估算，数据基础设施每年将吸引直接投资约4000亿元，带动未来5年投资规模约2万亿元。

　　数据产权制度作为数据要素的基础制度有望率先明确。在“数据二十条”中，我国创新提出建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等“三权分置”制度框架。但是，数据的生产过程具有多重性，缺乏细致的分类分级确权细则支撑，对于数据的可信管理工具的应用和推广也缺少相应指导，因此，数据产权管理的相关规章制度有望进一步明确。

　　收益分配机制有望建立，实现激励相容。“数据二十条”明确提出要建立“由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”。我们认为针对部分企业在数据研发方面不愿投入、不敢投入的问题，未来有望推出针对数据要素相关企业优惠激励政策，并进一步加大企业数据资源入表的试点示范力度。

　　投资建议：我们最看好数据基础设施和公共数据授权运营这两个环节，前者是物质基础，最先启动并形成规模，后者是落地实践，商业模式好，想象空间大。建议关注：数据基础设施和数据运营：易华录、云赛智联、广电运通；数据应用：国新健康、久远银海、银之杰等。

　　风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧。