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事件
2024年4月23日公司披露2024一季报,1Q24实现营业收入3.54亿元/+10.74%,归母净利3962万元/-3.43%,扣非归母净利3770万元/+87.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
Q1完成全年新开店计划20%、稳步推进,团餐业务回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1Q24公司新开加盟店203家、完成全年新开千店目标20.3%,考虑Q1有春节假期影响,开店进度稳中向好。1)分业务看:特许加盟收入2.6亿元/+8.3%,其中期末门店总数达5094家/+10.7%,平均单店收入5.1万元/-3.0%(单店收入按收入除以期末期初门店数计算,后同);直营店营收615万元/-37.4%;团餐业务营收8332万元/+20.9%,对总收入贡献23.6%/+2.0pct,回暖较明显,主因连锁客户开拓及新品增加。2)分地区看,华东/华南/华中/华北收入2.9/0.30/0.20/0.13亿元、同比+7.9%/38.4%/+15.4%/24.5%,华东/华南/华中/华北加盟店分别新开81/64/10/48家、净变动+3/+53/0/-5家,省外华南拓展进度较快,华南新开环比加速。
毛利率回升、费效改善带动盈利能力改善。1Q24综合毛利率25.9%/+1.7pct,销售费用率5.0%/-2.3pct,管理费用率7.6%/-2.0pct,扣非归母净利率10.7%/+4.3pct,成本、费效改善推动盈利能力提振。
盈利预测、估值与评级
团餐回暖,开店稳步推进,单店收入、关店率受市场环境一定影响待改善,预计24E-26E归母净利2.4/2.8/3.2亿元,对应24E-26EPE为17.0/14.4/12.7X,维持“增持”评级。
风险提示
单店收入低于预期,原材料价格波动,闭店率上升等。
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