银河期货-黑色金属每日早盘观察-240426

　　【重要资讯】

　　1、中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维：据测算，大规模设备更新可带动中高端工业用钢材消费增量合计约800万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，部分行业深受应收账款高企之痛，有所谓的利润率，但现金流紧张，经营难以为继，为此，钢企在下行周期更要坚定做到“三定三不要”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2、通胀加剧、消费支出降温，美国一季度经济增长显著放缓。美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%。

　　现货价格：网价上海地区螺纹3650元（+10），北京地区3770（+10），上海地区热卷3870元（+10），天津地区热卷3800元（+10）。

　　【逻辑分析】

　　昨日夜盘黑色板块偏弱震荡。25日Mysteel口径全国建材成交量12.99万吨，昨日下午晚间盘面回落，成交偏低。昨日钢联数据公布，本周铁水产量228.72，环比+2.5万吨，螺纹小样本产量222.05万吨，环比+4.18万吨，表需测算288.00万吨（农历同比+2.1%），环比+6.42万吨。库存方面，厂库-16.8万吨，社库-49.15万吨，总体库存-65.95万吨。热卷本周产量315.6万吨，环比-7.55万吨，表需323.47万吨（农历同比+7.48%），环比-1.99万吨。库存方面，厂库-2.92万吨，社库-4.95万吨，总体库存-7.87万吨。五大品种钢材整体产量+3.52万吨，五大品种库存厂库环比-30.01万吨，社库-63.89万吨，总库存-93.90万吨。本周五大材继续增产，其中螺纹增产而热卷减产，长流程钢加速复产。建材超预期去库，表观需求继续上升；板材表需虽然下滑，但去库较前一周有所增加。整体建材需求好于其他品种，旺季建材需求持续性低边际性好转。而板材绝对库存压力仍存，对钢材整体造成拖累。目前来看，钢厂利润修复，高炉复产，五一前钢厂对原料有补库需求，焦炭提出三轮提涨落地，抬升黑色价格重心，建材需求修复同样超预期加快，因此预计节前黑色板块仍然延续震荡偏强的走势。但前期资金抢跑，导致黑色板块升水现货，近期废钢价格走高，谷电又转向亏损，致使成本推涨的驱动不足。目前钢材需求高点仍然低于去年同期水平，钢材整体存在库存压力，节后需求暂时无法证伪，若基建需求好转，出口并未受到影响，下游工地加速施工，则黑色板块还有上涨空间；若钢材需求仍然不及预期，不排除库存压力恶化继续反向挤压原料。

　　【交易策略】

　　单边：维持震荡偏强走势

　　套利：做空卷螺差继续持有

　　期权：建议观望