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标的分析:上周铜价区间运行后周尾价格偏强震荡运行,重心上抬至69000附近,受国内政策预期支撑,铜价企稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】往后看,国内的预期博弈中,政策对需求压力的对冲效果可能需要进入二季度才能有比较清晰的感觉,两会之前预计仍将以政策预期作为国内商品市场的主要支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外博弈氛围偏重,围绕降息预期定价的博弈。在市场进行乐观定价,全年降息6次,3月首次降息的概率之后,铜价出现了明显涨幅,一度接近70000关口;但随着美国就业数据,经济数据和通胀数据的综合表现,就业韧性,经济韧性,通胀降速放缓以及美联储的态度均不支持持续进行乐观降息预期的定价,因此1月整体看到降息预期修正带来的铜价估值回落,密切关注2月初的美联储议息会议。
期权策略:铜期权主力合约隐含波动率持续回落,重心大幅下移。目前CU2403合约隐波率最新值10.82%,较前值12.49%大幅减小,CU2404和CU2405隐波率环比均明显减小;目前铜价持续上涨动能不足,价格延续震荡区间走势,前期牛市价差组合继续持有,波动率策略建议卖出宽跨式组合做空波动率。
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