华西证券-计算机行业周报：半导体禁令围堵，AI终端发展步伐未停-250118

　　一、美国半导体禁令再升级，重点打击AI领域

　　近期美国政府多次升级半导体和AI禁令，重点打击中国AI行业发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国时间1月13日，BIS发布《人工智能扩散框架》对满足特定性能参数的先进计算集成电路实施全球许可证要求和算力配额，同时将训练计算量超过阈值的闭源AI模型的权重参数也纳入管控范围。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国时间1月15日，BIS发布芯片管制新规，扩大中国企业海外流片的限制范围，扩大对HBM技术出口管控，并对芯片制造商为中国大陆企业代工时的尽职调查做出更严苛的要求。未来，晶体管数量在300亿个及以上并使用先进封装技术的芯片的中国企业海外流片都将受限。此外，BIS将中国和新加坡的27个AI和芯片公司添加至实体名单中。中国大模型独角兽智谱科技位于其中，成为中国第1个被列入实体清单的大模型公司。荷兰政府同步收紧了出口管制规定，要求ASML出口特定测量与检测设备时先向荷兰政府申请许可。

　　此前美国政府已在2022年10月和2023年10月实施了两轮半导体禁令。与前两轮禁令相比，本轮禁令突出打击中国大模型技术发展、并封堵了代工厂尽职调查方面的漏洞。美国禁令不断加码，短期对于国产AI算力建设和大模型发展有一定负面影响，但中长期看强化了国产替代逻辑，有助于AI算力芯片行业的国产替代加速。中芯国际代工业务、华为昇腾业务、长江存储、国内HBM供应链有望从中受益。

　　二、本周AI终端热点：多家厂商布局、多款新品亮相

　　AI智能终端是指集成了人工智能技术，能够执行复杂任务、提供智能化服务和交互体验的电子设备。这些终端通过内置的AI算法和硬件支持提升用户体验和设备的性能。

　　本周多家厂商参与AI终端领域布局，各厂商通过自行研发、重组、战略合作等多种方式参与布局；涉及领域广泛，涵盖智能家居、智能驾驶、AI玩具和机器人等领域，掀起了AI智能终端的热潮，拓展AI消费与应用新空间。

　　多款AI终端产品亮相，已有AI终端应用不断更新迭代加入新功能，拓展了AI在智能家居、智能可穿戴、智能手机、智能玩具和大模型方面的应用，聚焦于提升生活智能化、提高工作生活效率、人体健康和儿童陪伴等方面，融入消费者生活。

　　三、投资建议

　　受益标的：

　　1.大模型推理侧：寒武纪、海光信息、云从科技、华为等相关产业链等；

　　2. AI+眼镜:博士眼镜、亿道信息、云天励飞、天健股份、星宸科技、朗科科技、水晶光电等；

　　3. AI+耳机:漫步者、国光电气、歌尔股份等；

　　4. AI+玩具：乐鑫科技、润欣科技、实丰文化等；

　　5. AI+SOC：恒玄科技、中芯国际、中科蓝讯、炬芯科技、安凯微、瑞芯微等；

　　6. AI+存储：佰维存储、兆易创新等。

　　风险提示

　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。