财通证券-普涨行情——“美”周市场复盘（1月第3周）-250119

　　核心观点

　　本周A股市场整体呈现反弹态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数均收涨，成长风格占优。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中证1000、创业板指和中证500表现靠前，上证50等涨幅靠后。全周市场成交额呈现缩量—>放量—>再缩量的态势，周一成交额跌破万亿元，市场情绪降至去年9月水平。随着周二的大涨，市场成交再度冲破1.3万亿元，但随后在周三和周四的冲高回落中逐渐降温。周五成交量的萎缩也反映出市场观望气氛浓厚，临近春节假期，交易积极性降低。截至1月16日，场内两融余额为18278亿元，较上周增加134.9亿元，杠杆资金风险偏好有所回升。

　　本周A股市场热点主要集中在科技+消费等热点概念板块，但缺乏交易主线。科技方面，半导体、芯片等表现突出，背后逻辑在于国产替代的加速推进以及产业趋势的催化。随着美国对芯片出口管控的加强，中国国内产业有权对自美进口芯片提出贸易救济调查申请，这使得市场对国产芯片产业的发展前景预期更为乐观，相关企业有望在政策支持和市场需求的双重推动下，迎来自主创新能力的提升和市场份额的扩大，从而带动了半导体板块的强势上涨。消费板块方面，小红书概念股成为本周市场的热点之一，背后逻辑是美国对TikTok的禁令使得部分用户流向小红书，导致其国际版下载量激增，用户群体的扩大和国际化进程的加速，为小红书带来了更多的商业变现机会，如广告投放、品牌合作、电商带货等，进而带动相关概念股大涨。

　　本周社服、传媒和计算机表现靠前，TMT和消费整体表现靠前。具体来看，社服（6.4%）、传媒（6.2%）和计算机（6.1%）领涨行业；家电（0.03%）、银行（1.3%）和公用事业（1.4%）表现靠后。本周概念层出不断下，TMT和消费受益于相关催化整体表现靠前，但缺乏主线。社服方面，随着春节假期临近，假期出游需求催化市场对于旅游板块的关注。传媒方面，TikTok禁令驱动小红书国际版在美国网络走红，成为苹果应用商店下载量第一的免费应用程序。受此影响，小红书概念股纷纷大涨，如壹网壹创、引力传媒等多股涨停，带动传媒整体走强。此外，AI相关概念催化不断，计算机、通信以及机械板块分别在人形机器人、国产替代等催化下轮番表现。

　　大类资产：1）本周全球股市普涨，美股三大股指均出现反弹。2）10年期美债收益率和美元指数均出现高位回落，10年期美债收益率下行至4.61%，美元指数下跌0.25%。3）本周现货黄金上涨0.5%。

　　未来两周重点关注：1）国内：1月20日，1月LPR报价；1月27日，1月制造业PMI；2）海外：1月20日，特朗普就任美国总统；1月30日，美联储利率决议。

　　风险提示：历史经验失效，美国经济衰退风险，海外金融风险超预期等。