东吴证券-电力设备行业点评报告：电动车销量点评，12月销量超市场预期，出口环比上升-240112

　　 12月新能源汽车销量119.1万辆，同环比+46%/16%，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中汽协数据，23年12月新能源汽车销量119.1万辆，同环比+46%/16%，渗透率37.7%，同环比+5.9/+3.2pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年1-12月累计销量949.5万辆，同比增长37.9%，累计渗透率为31.6%。12月电动车产量为117.2万辆，同环比+47.5%/+9.1%，2023年1-12月累计产量为958.7万辆，同比+35.8%。

　　插混份额环比持平，纯电A00级、A级车型占比提升。12月新能源乘用车批发销量110.8万辆，同环比+48%/+15%，渗透率为41%，1-12月累计销量达886.8万辆，同增37%。纯电乘用车12月销量75.1万辆，同环比+33%/+16%，占比67.8%，环比持平；其中A00级12月销量16.1万辆，占比21.4%，环升1.1pct；1-12月累计销量100.6万辆，累计占比16.4%；A0级销22.8万，占比30.4%，环降2.2pct；1-12月累计销量191.9万辆，累计占比31.4%；A级销14.3万辆，占比19.1%，环升1.9pct；1-12月累计销量121.2万辆，累计占比19.8%；B/C级销21.9万辆，占比29.2%，环降0.7pct；1-12月累计销量197.7万辆，累计占比32.3%；插电混动乘用车12月销35.7万辆，同比增长92%，环比增长15%，占比32.2%，环比持平。

　　合资车企、特斯拉环比显著增长，自主车企市占率环比上升。12月自主车企销78.9万辆，同环比+42%/+18%，市占率71%，环比上升1.6pct，批发电动化率59%，1-12月累计市占率70%；12月特斯拉销9.4万辆，同环比69%/+14%，市占率8%，环比下降0.1pct，1-12月累计市占率11%；12月新势力销14.5辆，同环比+62%/+7%，市占率13%，环比下降1.1pct，1-12月累计市占率13%；合资车企12月销6.1万辆，同环比+86%/+16%，市占率为6%，环比持平，批发电动化率为7%，1-12月累计市占率4%；豪华车企12月销1.9万辆，同环比+18%/-7%，市占率2%，环比下降0.4pct，批发电动化率33%，1-12月累计市占率2%。

　　 12月新能源车出口环升15%，特斯拉出口环比上升。12月新能源车出口11.1万辆，同比增长37%，环比增长15%，其中新能源乘用车出口9.9万辆，同环比+34%/19%。12月特斯拉出口1.83万辆，占比18%，环升8.3%；比亚迪出口3.6万辆，环比增16.1%，市占率35%；上汽乘用车12月出口1.9万辆，环比增加5.5%，市占率19/%。

　　投资建议：12月电动车销量119.1万辆，同环比+46%/16%，超市场预期，其中出口11.1万辆，同环比+37%/15%，23年全年电动车销量949.5万辆，同比+37.9%，其中出口120.3万辆，同比+77.6%，预计24年增25%至约1186万辆。首选在美布局顺利推进且盈利稳定的电池及结构件环节（宁德、亿纬、科达利、比亚迪）、其次看好估值、预期底部且持仓低位的中游材料龙头（恩捷、星源、天赐、华友、中伟、容百、当升、新宙邦、裕能、德方等），以及受益于新技术且单位盈利有所好转的（信德、天奈等）

　　风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格剧烈波动。