华金证券-半导体行业：走向推理算力需求巨大，适度超前建设国产机遇开启-240326

　　行业事件：中国发展高层论坛2024年年会昨天(3月25日)落下帷幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家数据局局长刘烈宏昨天(25日)表示，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，全国一体化算力体系建设的必要性愈益突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，国家正在加快构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系。

　　Kimi连续宕机，从训练走向推理算力需求空间巨大：Kimi Chat是北京月之暗面科技有限公司推出的支持输入20万汉字的智能助手产品，月之暗面（Moonshot AI）是由清华大学交叉信息学院、智源青年科学家杨植麟领衔创立于2023年4月，公司总部设立在北京。2024年3月18日，月之暗面正式宣布，旗下的Kimi智能助手，已支持200万字超长无损上下文，并于即日起开启产品内测。2024年3月21日下午，在发布新功能后不到72小时，其小程序、App、网页版突然均显示无法正常使用。根据公司发布的公告显示，从2024年3月20日9：30开始，公司观测到Kimi的系统流量持续增高，流量增加的趋势远超公司对资源的预期规划，公司在观测到流量异常增高后已经进行了5次扩容工作。根据SimilarWeb数据显示，2023年12月Kimi的周访问量还在10万次上下，到了2024年1月下旬才突破40万，但是从春节开始访问量疾速攀升，到现在周访问量已经超过160万次，2月访问量增长107.6%，仅次于百度文心一言与阿里通义千问。我们认为，本次Kimi火到宕机的背后，至少反映出两个问题：1、C端的需求具有较大的爆发性，一旦产品可以解决用户痛点，预计智能产品将有望迅速获得大批量用户；2、从训练走向推理，对于算力的需求将会巨大，而且这种需求仅仅刚开始。

　　适度超前建设5G、算力等基础设施，算力建设逐步落地：大模型的发展依托于强大的算法、庞大的数据量以及巨大的算力支撑，当下大模型逐步从单模态走向多模态，对于以英伟达GPU为代表的算力需求快速爆发。根据国际数据公司IDC预测，全球AI计算市场规模将从2022年的195.0亿美元增长到2026年的346.6亿美元。其中，生成式AI计算市场规模将从2022年的8.2亿美元增长到2026年的109.9亿美元，复合增长率高达91%。国务院新闻办公室26日举行新闻发布会，介绍近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况。工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国在会上表示，当前，5G应用在工业领域深入推广，将适度超前建设5G、算力等基础设施，推动工业互联网规模化应用。我们认为，高端AI芯片禁运给国产厂商带来了历史性发展机遇，国产算力将会沿着可用到好用持续发展，终端需求的配套落地是解决算力产业链向前迭代的重要环节，国内适度超前建设算力基础设施有助于加快国产算力产业链的迭代速度。

　　投资建议：考虑到全球AI技术发展迭代推动算力需求的快速持续增长以及高算力芯片进口管控带来的国产化发展机遇，建议关注英伟达、AMD以及国产算力产业链。

　　建议关注：海光信息、龙芯中科、华勤技术、通富微电、长电科技、瑞芯微、晶晨股份、全志科技、翱捷科技-U、星宸科技、兴森科技等

　　风险提示：技术创新风险、宏观经济和行业波动风险、国际贸易摩擦风险、复苏或需求不及预期相关风险