华福证券-焦点科技-002315-24Q1盈利超预期，AI渗透率持续提升-240426

　　事件：公司发布2024年一季报，24Q1公司营业总收入3.84亿元，同比增长11%；归母净利润0.77亿元，同比增长57.9%；扣非净利0.73亿元，同比增长57.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】费用端来看，24Q1公司销售费用率/管理费用率分别为36.5%/11.2%，同比变动-3.9/0.7pcts，公司实现降本增效；盈利能力来看，公司24Q1毛利率/净利率分别为79%/20%，同比增长0.5/5.9pcts。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　AI渗透率持续提升，拉动公司盈利向上。

　　根据公司公告，截至2024年3月31日，公司中国制造网平台收费会员数为25018位，较2023年末增加432位；购买AI麦可的会员共4641位（不含试用体验包客户），AI渗透率达18.6%，AI会员数及渗透率较年报披露数增加641位/+2.3pcts，AI持续提升。公司持续打磨AI产品，精做企业级场景，展望2024年，AI麦可重点向企业知识库的构建和应用和数字人的优化和升级等方向迭代升级。

　　助力中国外贸企业抢抓外贸旺季，预计二三季度有望高增。

　　行业端来看，实现进出口双增长。截至目前，我国有进出口实绩的外贸经营主体数量，同比增加4万多家；今年4月1日公司乘风贸易旺季，中国制造网开启“超级出海季”，开启首日即迎来开门红，访问量增幅高达163%，买家量增长183%，商机量增长41%；“双线出海”系列线下活动也将陆续展开，公司将赴阿联酋、德国、法国，参展当地头部展会，开拓线下推广渠道，助力实现全年外贸“质升量稳”。同时，秋季公司将开启“金秋采洽会”，在春秋两季采购旺季举办平台级综合展销活动，运用“线上”+“线下”多种引流形式，全力拓展流量，促成商机。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们看好公司AI产品的不断迭代带来渗透率提升、平台盈利能力增强，以及赋能全链路降本增效，因此我们预计公司2024-2026年收入17.68 /20.81 /24.95亿元（前值分别为17.43/20.34/24.19亿元），归母净利润4.76 /6.07 /7.87亿元（前值分别为4.63/5.84/7.49亿元）。我们给予公司2024年30XPE，对应目标价为45.06元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动的风险；AI麦可效果不及预期；交易相关的风险；竞争加剧的风险。