民生证券-流动性跟踪周报：本周资金利率上行，同业存单净融资额下降-220917

　　下周（9月19日至9月23日）资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期80亿元，国库定存到期400亿元；

　　（2）政府债净缴款1011亿元，低于本周政府债净缴款（1637亿元）；

　　（3）同业存单到期2325亿元，低于本周同业存单到期额（3178亿元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周（9月13日至9月16日）公开市场情况：

　　本周央行公开市场净回笼2020亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，7天期逆回购投放规模为80亿元，到期规模100亿元；MLF投放规模4000亿元，到期规模6000亿元。

　　本周货币市场利率变动：

　　本周（9月13日至9月16日）货币市场利率走势：（1）DR001利率上行12.5bp至1.3%，DR007上行16.4bp至1.6%，R001上行12.4bp至1.4%，R007上行9.1bp至1.7%；（2）1月期CD利率上行9.3bp至1.7%，3月期CD利率上行0.9bp至1.7%，6月期CD利率上行16.2bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率维持2.0%不变，1年期CD（股份行）利率下行0.2bp至2.0%。

　　本周银行间质押式回购成交额69737亿元，比上周增加2634亿元。其中，R001日均成交额61787亿元，平均占比88.6%；R007日均成交6606亿元，平均占比9.4%。

　　本周上交所新质押式国债回购日均成交额为14831亿元，比上周增加689亿元，其中，GC001日均成交额12072亿元，占比81.7%，GC007日均成交额2051亿元，占比13.6%。

　　同业存单一级市场跟踪：

　　本周主要银行同业存单发行4671亿元，净融资额为1521亿元，对比上周（主要银行同业存单发行4382亿元，净融资额为1657亿元），发行规模上升，净融资额下降。股份行、1年期存单发行占比最高，分别为37%、44%；国有行、6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为99%、84%、84%。

　　同业存单发行利率走势分化，城商行、6月期发行利率升幅最大，分别上行9.8bp和16.2bp。

　　主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差上行0.8bp至18.3bp；期限利差方面，1Y-6M下行5.7bp至-13.6bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行9.3bp至32.0bp，股份行1YCD与R001的利差下行12.6bp至60.6bp，“1YCD–1YMLF”利差下行0.2bp至-76.7bp。

　　同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率普遍上行，其中1月期、农商行、AA等级同业存单的收益率升幅最大，分别上行11.3bp、5.2bp、5.5bp。

　　主体利差方面，本周农商行与股份行利差上行1.9bp至9.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行7.8bp至41.5bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）上行2.0bp至22.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行0.2bp至-76.7bp，“1YCD-10Y国债”利差下行0.5bp至-68.7bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。