民生证券-流动性跟踪周报：同业存单发行超9000亿元-240413

　　4.15-4.19资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期120亿元；（2）MLF到期1700亿元；（3）政府债净缴款931亿元；（4）同业存单到期8982亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　4.8-4.12公开市场情况：

　　公开市场净投放40亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7天期逆回购投放100亿元，到期60亿元，净投放40亿元。

　　4.8-4.12货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行0.05bp至1.7%，DR007上行2.0bp至1.8%，R001上行6.9bp至1.8%，R007上行5.3bp至1.9%；（2）1月期CD利率下行2.7bp至2.0%，3月期CD利率下行9.9bp至2.1%，6月期CD利率下行3.2bp至2.2%，9月期CD（股份行）利率下行4.4bp至2.1%，1年期CD（股份行）下行5.2bp至2.1%。

　　银行间质押式回购成交额日均为71391亿元，比4.1-4.7增加10511亿元。其中，R001日均成交额63664亿元，平均占比89.3%；R007日均成交6729亿元，平均占比9.4%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16818亿元，比4.1-4.7减少399亿元。其中，GC001日均成交额14009亿元，占比84.4%，GC007日均成交额1904亿元，占比10.6%。

　　4.8-4.12同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行9404亿元，净融资额为4495亿元，对比4.1-4.7主要银行同业存单发行2617亿元，净融资额2108亿元，发行规模增加，净融资额增加。股份行、1年期存单发行占比最高，分别为36%、44%；国有行、6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为97%、86%、87%。

　　同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1YCD发行利率分别下行5.2bp、5.0bp、6.5bp、10.2bp。各期限的发行利率普遍下行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期（股份行）发行利率分别下行2.7bp、9.9bp、3.2bp、4.4bp、5.2bp。

　　主体发行利差方面，国有行与股份行1年期存单发行利差上行0.2bp至0.8bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行10.2bp至21.8bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行10.5bp至25.1bp，1YCD与R001的利差下行12.2bp至34.1bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行5.2bp至-36.2bp。

　　4.8-4.12同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率普遍下行。其中，股份行1年期同业存单收益率下行11.2bp，1月期同业存单收益率下行3.5bp，AAA级1年期同业存单收益率下行9.8bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.4bp至6.5bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行6.2bp至17.9bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp至17.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行11.2bp至-41.0bp，“1YCD-10Y国债”利差下行11.2bp至-19.3bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。