民生证券-流动性跟踪周报：下周逆回购到期11690亿元-230701

　　7.3-7.7资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期11690亿元；（2）政府债净缴款-943亿元，高于6.26-6.30政府债净缴款1891亿元；（3）同业存单到期1364亿元，低于6.26-6.30同业存单到期额5832亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　6.26-6.30公开市场情况：

　　公开市场净投放5570亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，7天期逆回购投放规模为9730亿元，到期规模4160亿元。

　　6.26-6.30货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行3.4bp至1.4%，DR007上行21.1bp至2.2%，R001上行78.1bp至2.2%，R007上行107.1bp至3.1%；（2）存单发行利率：1月期CD利率下行2.5bp至2.1%，3月期CD利率下行17.9bp至2.1%，6月期CD利率上行22.0bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率上行1.3bp至2.4%，1年期CD（股份行）利率下行3.3bp至2.4%。

　　银行间质押式回购成交额日均为64365亿元，比6.19-6.25增加4043亿元。其中，R001日均成交额52504亿元，平均占比81.9%；R007日均成交11106亿元，平均占比17.0%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为17506亿元，比6.19-6.25增加1475亿元。其中，GC001日均成交额14771亿元，占比84.9%，GC007日均成交额1718亿元，占比9.4%。

　　6.26-6.30同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行5660亿元，净融资额为-106亿元，对比6.19-6.25主要银行同业存单发行5569亿元，净融资额2005亿元，发行规模增加，净融资额减少。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为33%、38%；农商行、3月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为97%、88%、87%。

　　同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、农商行发行利率分别下行3.3bp、3.2bp、2.5bp，城商行发行利率上行20.9bp。各期限的发行利率有所分化，6月期、9月期CD（股份行）利率分别上行22.0bp、1.3bp，1月期、3月期、1年期CD（股份行）利率分别下行2.5bp、17.9bp、3.3bp。

　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行24.2bp至39.3bp；期限利差方面，1Y-3M利差上行7.2bp至30.5bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行110.5bp至-77.2bp，1YCD与R001的利差下行81.4bp至17.1bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行3.3bp至-29.5bp。

　　6.26-6.30同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行2.7bp，6月期同业存单收益率上行1.4bp，AAA级同业存单收益率下行5.0bp。

　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.7bp至11.4bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行39.2bp至50.6bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行3.0bp至26.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行2.8bp至-30.7bp，“1YCD-10Y国债”利差上行0.8bp至-29.2bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。