华金证券-电力设备及新能源行业周报：风电老旧机组改造提速，光伏组件需求复苏【第10期】-240310

　　投资要点

　　新能源汽车：本周，根据韩国市场调查机构SNEResearch发布的最新报告，2024年1月全球电动汽车电池总装机量为51.5 GWh，相比较去年1月（32.1 GWh）增长了60.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宁德时代（CATL）继续引领市场，1月装机量为20.5 GWh，相比较去年1月（10.9 GWh）增长88.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）奇瑞官方宣布，奇瑞EXEED星途瑶光C-DM将于3月11日正式上市，其中超长续航Pro、超长续航Max车型将搭载宁德时代M3P电池，目前M3P已搭载6款车型。SKOn首席执行官李硕熙（Lee Seok-hee）在InterBattery 2024峰会上表示，该公司已经完成了自己的磷酸铁锂（LFP）电池的开发，计划于2026年开始生产。我们预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：科达利等；复合箔材相关标的：英联股份、宝明科技、骄成超声等。

　　新能源发电：光伏方面，根据InfoLink Consulting数据本期硅料环节，三月由于硅料需求端连续四个月攀升的稼动水平和用料需求的积极影响，虽然硅料价格未能实现继续上涨的趋势，但是整体价格区间得以维持平稳。本周N/P型硅片成交价格走势分化，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格维持落在每片2.05与2.75-2.8元人民币。N型价格符合上周预期出现下行，M10,G12尺寸成交价格落在每片1.95-1.98与3.05-3.08元人民币左右，跌幅达到1-3%不等。本周电池片成交价格维稳，P型M10尺寸落在每瓦0.38-0.40元人民币；G12尺寸成交价格也维持每瓦0.37-0.39元人民币的价格水平。在N型电池片部分，TOPCon（M10）电池片价格保持稳定，均价价格维持落在每瓦0.46-0.47元人民币左右。而HJT（G12）电池片高效部分价格每瓦0.6-0.7元人民币都有出现。组件方面近期厂家仍旧酝酿涨势，厂家酝酿PERC产品涨价每瓦2-4分人民币，TOPCon产品也有1-2分人民币的幅度，然目前观察终端接受度确实仍不明朗，本周价格维持。目前对于三月整体预判价格维持上周看法以持稳为主，低价区段稍有上升。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、通威股份、大全能源、双良节能、京运通、爱旭股份、福斯特、海优新材、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、捷佳伟创。风电方面，河北、浙江省陆续启动老旧风场改造升级和退役申报，均提出对运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级。从21年12月国家能源局发布《风电场改造升级和退役管理办法（征求意见稿）》，到2023年6月《风电场改造升级和退役管理办法》正式出台，国家能源局对风电场改造升级的政策导向清晰明朗。行业协会数据显示，“十五五”期间运行达到15年的老旧风电装机规模将达到约3000万千瓦，其中多为1~2兆瓦机型，技改升级市场空间广阔。风电设备的改造升级，也是针对当前国常会提出的推动大规模设备更新行动方案，加快产业转型升级，推进绿色低碳发展的重要体现。建议关注：东方电缆、泰胜风能、大金重工、金雷股份、亚星锚链、禾望电气、中际联合、三一重能、明阳智能。

　　储能与电力设备：国家电网表示今年将加大电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型。国家发展改革委、国家能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，明确指出到2025年，要实现配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用。国网计量设备2024年第1批招标公告发布，共7个分标，378个标包，招标设备总数量达4653万只,相较去年同期的2650万只大增76%，持续看好新型电力系统建设推动下的电表升级替换趋势+出海空间，本轮电表景气周期可期。从电力设备行业来看，基建补短板，拉动内需稳增长，电网保供与消纳刻不容缓，23年以来电改政策持续出台，电力现货市场与需求侧响应强化。充电桩政策持续给力，下沉市场与海外共振，持续看好电网智能化、电力央企改革深化及电力设备出海等方向。建议关注：国网信通、国电南瑞、海兴电力、金盘科技、双杰电气、四方股份、炬华科技、国能日新。

　　风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期，行业竞争加剧等风险。