华泰期货-铁合金周报：硅锰招标价格微跌，硅铁等待河钢定价-240310

　　策略摘要

　　锰矿价格微涨，硅锰生产成本持稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分产区硅锰生产长期处于亏损，内蒙古地区硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，近期受招标影响市场偏弱，但后期面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）硅铁当下主要产区电费价格持稳，硅铁生产成本持稳。宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。节后钢厂利润不佳，检修增加，叠加河钢询盘，市场情绪较为谨慎。总体来看，硅铁供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

　　核心观点

　　■市场分析

　　硅锰方面，上周硅锰期货震荡偏弱走势，硅锰主力合约2405收于6274元/吨，环比上周下降90元/吨，跌幅1.41%。现货方面，河钢集团三月硅锰定价6300元/吨，1+2月硅锰定价6450元/吨，现货市场震荡偏弱运行，整体成交一般。供应端，硅锰产量20.06万吨，产量微降，处于历年同期中高位水平。需求端，本周五大材产量回升，周度五大材产量为820.41万吨。硅锰出口处于中低位水平。63家样本企业硅锰厂库小幅增加，上涨到21万吨以上。整体而言，电价稳中有涨。锰矿价格普遍下降。硅锰生产成本持稳小幅下降，南方生产成本高于北方，硅锰产线开工率和产量处于季节性中位。需求端受月初新一轮钢厂招标影响，量价齐跌，市场情绪偏弱。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，近期受招标影响市场偏弱，但后期面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。

　　硅铁方面，主力合约2405收于6592元/吨，环比降72元/吨，降幅1.08%。现货端成硅铁三月招标进场，河钢周中发布询盘价6700元/吨后，市场暂无定价消息，市场情绪较为谨慎，等待河钢定价。供应端，本周硅铁产量10.06万吨，环比微降，创近年同期新。成本端，电价、兰炭价格持稳，硅铁成本持稳，仅北方内蒙古地区盈利133.5元/吨，其余地区利润均为负值，需求端，本周五大材产量继续下降，周度五大材产量为804万吨。金属镁方面12月产量6.9万吨，产量持稳。库存方面，硅铁厂库存8.3万吨，厂库略有增加，处中高位水平。当下主要产区电费价格持稳，硅铁生产成本持稳。宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。节后钢厂利润不佳，检修增加，叠加河钢询盘，市场情绪较为谨慎。总体来看，硅铁供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

　　■策略

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　■风险

　　产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。