华泰期货-焦煤焦炭周报：第三轮提涨落地，延续偏强格局-240428

　　策略摘要

　　近期宏观预期有所改善，黑色整体商品的情绪有所提振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着钢厂高炉复产，五大材产量本周有所增加，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭第三轮提涨快速落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。

　　核心观点

　　■市场分析

　　本周双焦市场延续上涨格局，至周五收盘，焦炭主力2409合约收于2357.5元/吨，周度环比上涨43.5元/吨，涨幅1.88%，焦煤主力2409收于1817.5元/吨，周度环比上涨12元/吨，涨幅0.66%。现货方面，上周日照港准一焦现货报价2000元/吨，与前期环比上涨50元/吨，本周蒙5长协原煤报价至在1350-1380元/吨左右，价格波动较小。

　　供应方面，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为64.97%，增0.55%；焦炭日均产量59.83万吨，增0.37万吨，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为65.32%，增0.87%；焦炭日均产量47.78万吨，增0.49万吨，焦炭产量持续回升，但仍处于同期低位。

　　消费方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.73%，环比上周增加0.87%，同比去年减少2.83%；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增加0.94%，同比减少5.10%；钢厂盈利率50.65%，环比增加2.17%，同比增加24.24%。近期高炉复产，对黑色原料需求上升。

　　库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存553.82万吨减少40.10万吨，焦炭可用天数10.69天减少0.87天；炼焦煤库存731.04万吨增加22.55万吨，焦煤可用天数11.74天增0.37天；喷吹煤库存401.82万吨增2.60万吨，喷吹可用天数12.22天，增0.02天。近期高炉复产复工，对于焦炭有一定补库需求，库存有所消化。

　　随着近期宏观预期的改善，黑色整体商品的情绪有所提振。随着钢厂高炉复产，五大材产量本周有所增加，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭第三轮提涨快速落地，累计涨幅300-330元/吨。双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，焦企开始纷纷出货，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。

　　策略

　　焦炭方面：震荡偏强

　　焦煤方面：震荡偏强

　　跨品种：多焦煤空铁矿

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。