民生证券-海外周报：继续看好汽车后市场连锁品牌-240331

　　本期观点&投资建议：1）推荐汽车后市场的连锁品牌，连锁化率持续提升&业绩兑现，小非解禁后的“黄金坑；2）全年强推教培，但是近期真空期，短期催化减弱，注意前期强势股多波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为2024年教培行业存在逻辑增强的两个潜力方向，1）K9非学科“阳光化”，培训机构体外存量K9业务的合法化，此类业务的业绩回表逻辑顺畅，建议关注卓越教育；2）有实力的机构（资金优势&战略积极&人力资源完善）扩展线下业态，业务表现为“从0到1”的阶段，建议关注高途。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　消费&教育，1）消费：a）多家餐饮公司发布2023年度报告，2023年下半年餐饮行业恢复迎来挑战，主流品牌客单价均有所下降，降本增效&发展加盟成为趋势；建议关注成长属性较强，品牌势能仍处上升期的达势股份。b）携程作为OTA龙头，国内业务稳健，出境业务复苏优于行业，国际业务有望带来增量，继续推荐。c）现磨咖啡行业格局优化，瑞幸龙头地位有望得到进一步巩固，近期开店节奏有所调整，积极关注旺季临近带来的杯量回升情况。2）K12教培：近期地方性教培龙头发布2023年报，合同负债增速均在40%+，寒春招生情况较好。“双减”后供给大幅出清，当前的行业政策及监管环境更利好存量合规机构。继续重点推荐新东方，积极关注好未来、学大教育、高途、卓越教育集团、思考乐教育。

　　科技互联网，1）电商零售：阿里巴巴公告为加强与阿里电商业务协同，以及支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属股权，回购金额约37.5亿美元，建议关注电商巨头阿里巴巴、拼多多。2）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频：a）电商业务增速较高，泛货架创增量；b）广告持续修复，内循环广告增速高；c）本地生活等新业态有望打开新成长空间。盈利侧：未来核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3）车后市场：途虎本周于3月25日、3月26日、3月28日共计耗资2996万港元回购207.68万股，积极关注途虎-W。

　　新股初识：1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：11家公司，ChenqiTechnology Limited，西安经发物业股份有限公司，Horizon Robotics - W，树兰医疗管理股份有限公司，中贛通信(集团)控股有限公司，InSilico MedicineCayman TopCo - B，瑞昌国际控股有限公司，深业物业运营集团股份有限公司，宜宾市商业銀行股份有限公司，Zongmu Technology (Shanghai) Co., Ltd.，BrainAurora Medical Technology Limited - B；②美股：无。2）本周获备案通知书：①港股：老铺黄金股份有限公司、维昇药业（上海）有限公司。②美股：无。3）成功上市：①港股：富景中国控股、连连数字、百乐皇宫、新享时代；②美股：旭航、移动财经、网班科技、闽东红集团、飞天兆业。

　　风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险，公司业务发展不及预期。