民生证券-海外周报：积极迎接教培龙头财报季-240414

　　本期观点&投资建议：1）推荐汽车后市场的连锁品牌，连锁化率持续提升&业绩兑现，小非解禁后的“黄金坑；2）全年强推教培，积极四月下旬龙头财报，我们对此保持乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3）看好OTA，看好OTA海外业务发展带来的增量逻辑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4）看好梯媒龙头，看好龙头的阿尔法能力

　　消费&教育，1）消费：五一“小长假”逐步临近，继续关注出行链，看好出入境修复；推荐携程集团-S，公司是国内OTA龙头，国内业务稳健，出境业务复苏优于行业，国际业务有望带来增量。b）餐饮连锁方面，关注旺季临近带来的瑞幸杯量回升情况；同时建议关注基本面稳健的龙头百胜中国，及处于成长阶段的达势股份。2）K12教培：各地方对于非学科校外培训机构的设置标准细则陆续出台，深圳等地加快非学科校外培训机构审批，利好存量合规头部机构。从近期地方性教培龙头调研情况看，寒春招生情况较好，积极迎接后续新东方、好未来龙头财报继续重点推荐新东方，积极关注好未来、学大教育、高途、卓越教育集团、思考乐教育。

　　科技互联网，1）电商零售：Temu半托管模式已在英国站点上线。这是Temu半托管登陆欧洲的第一站，也是自今年3月以来，继美国、加拿大之后，引入半托管模式的第三个站点；本周腾讯和美团每日回购，分别耗资约50亿港元和25亿港元，建议关注拼多多、腾讯控股、美团-W。2）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频：a）电商业务增速较高，泛货架创增量；b）广告持续修复，内循环广告增速高；c）本地生活等新业态有望打开新成长空间。盈利侧：未来核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3）车后市场：途虎发布公告，公司于2024年4月9日-4月10日每日回购，共计耗资7619.92万港元合计回购427.35万股。

　　新股初识：1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：2家，毛戈平化妆品股份有限公司、喜马拉雅控股-W。②美股：2家，嘉里仕人才（GLXG）、山友暖通工程（WXM）。2）本周获备案通知书：无。3）成功上市：无。

　　风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险，公司业务发展不及预期。