民生证券-海外周报：看好汽车后市场连锁品牌，教培行业两个潜在强化方向-240325

　　本期观点&投资建议：1）推荐汽车后市场的连锁品牌，连锁化率持续提升&业绩兑现，小非解禁后的“黄金坑；2）全年强推教培，但是近期真空期，短期催化减弱，注意前期强势股多波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为2024年教培行业存在逻辑增强的两个潜力方向，a）K9非学科“阳光化”，培训机构体外存量K9业务的合法化，此类业务的业绩回表逻辑顺畅，建议关注卓越教育；b）有实力的机构（资金优势&战略积极&人力资源完善）扩展线下业态，业务表现为“从0到1”的阶段，建议关注高途。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　消费&教育，1）消费：a）携程作为OTA龙头，国内业务稳健，出境业务复苏优于行业，国际业务有望带来增量，继续推荐。b）现磨咖啡行业格局优化，瑞幸龙头地位有望得到进一步巩固，近期开店节奏有所调整，积极关注价格变化&旺季临近带来的杯量回升情况。2）K12教培：本周上海、北京相继发布文化艺术类校外培训机构设置标准，非学科相关政策不断清晰。当前非学科等合法合规的培训项目明确可为，“双减”后行业供需失衡，留存下的头部企业的供给承载优势显著，营收、网点、递延收入等指标较快增长。推荐新东方，关注好未来、学大教育、高途、卓越教育集团、思考乐教育。

　　科技互联网，1）电商零售：拼多多发布23Q4业绩，集团实现营收889亿元，同比增长123%，净利润232.8亿元，同比增长146%。Temu全球共开设了53个海外市场，囊括了亚洲、欧洲、北美、拉美、非洲以及大洋洲等众多国家和地区，建议关注拼多多。2）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频：快手发布23Q4及2023全年财报，23Q4利润超预期，全年净利润64亿元，Non-GAAP净利润103亿元，首次实现全年盈利，电商GMV首次破万亿。3）共享出行：滴滴发布23Q4业绩，该季度中国出行和国际化业务日均单量均再次打破历史最高水平，中国出行日均订单3187万单，每单收益0.46元；国际化业务日均订单851万单。

　　新股初识：1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：7家公司，Black Sesame，维升药业-B，聚水潭集团，国富氢能，嘀嗒出行，七牛智能，广联科技；②美股：2家公司，磊鑫矿业(LXTM)，金特安科技(KTA)。2）本周获备案通知书：①港股：无；②美股：金特安3）成功上市：①港股：米高集团(9879.HK),荃信生物-B(2509.HK)；②美股：萝贝(LOBO.O),慧悦财经(INTJ.O)。

　　风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险，公司业务发展不及预期。