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钢材
价格:2月期现同步走弱,3月谨慎乐观
供给:高炉生产低位,电炉节后小幅复产;螺纹产量小幅增加,热卷产量持续下滑
需求:地产持续拉跨,基建发力尚待增强;终端需求节后恢复较慢;2月制造业环比回落,预计3月显著反弹;热卷表需节后同比偏低
库存:螺纹厂库、社库持续累积;热卷厂库小幅去化、社库累库压力较大
利润:炉料价格下跌,高炉亏损得到缓解
价差:期现均走弱,05基差窄幅波动;5-10价差窄幅波动,可交易空间小
总结:2月钢材震荡下行,重心下移明显,螺纹05月跌2.75%收于3788,热卷05月跌2.83%收于3911。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月经历春节,钢材市场供需双弱,产业面维持震荡偏弱逻辑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)宏观方面,美联储推迟降息预期增强,大宗承压;国内继1月下旬降准后,节前无新利好政策,节后5年期LPR下调,部分地区下调中小银行存款利率,宏观情绪略有改善,但各地化债压力较大,财政政策有待继续加强。
目前钢材供需恢复均慢于去年同期,去库拐点延后,盘面反弹乏力。展望3月,两会政策预期仍存;随着钢材供需的进一步恢复,黑色有望迎来震荡反弹机会,在钢厂复产预期下,炉料反弹力度或强于成材。后期仍需验证政策力度和终端需求恢复强度,整体市场对旺季需求预期偏悲观。若政策预期落空,终端需求恢复不及预期,则黑色将再度面临下行压力。操作上,成材反弹空配为主,炉料正套轻仓操作。
铁矿石
价格:盘面大幅回落,现货同步跟跌
供给:2月全球发运波动较大,整体发运水平偏中性,到港量先增后减
需求:铁水低位,铁矿刚需承压;港口现货成交回落,贸易矿库存持续累积
库存:港口延续累库,整体压力不大
海运:海运价格大幅回升
价差:05贴水仍然偏大,5-9价差波动不大
总结
2月铁矿石价格大幅下跌,月跌6.01%收于899,主因宏观预期偏弱,供需宽松,估值偏高。供应方面,2月为发运淡季,整体发运水平偏中性,到港量同比偏高,但疏港量疲弱,港口持续累库,资源较为充裕。需求方面,1月底钢厂补库基本就已经完成,春节前补库意愿较弱;节后铁水不增反降,铁矿刚需受到抑制。港口现货方面,走势与盘面大致同步,截至月底日照港PB粉价格915,月跌105。
展望3月,钢厂复产预期下,铁矿需求有望得到一定改善,盘面有望迎来反弹机会,反弹空间仍需验证政策力度和下游需求强度,在对旺季终端需求偏悲观的基础上,预计铁矿反弹空间受限。操作上,5-9正套轻仓尝试。
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