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2023年公司实现收入488亿元,同增34%,归母净利润40.5亿元,同增15.4%,扣非净利润27.6亿元,同增2.2%,综合毛利率17.0%,同增0.61pct,净利率9.3%,同降0.84pct,经营活动现金净流量86.8亿元,同增203.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2023Q4公司实现收入133亿元,同增10%,环增5.6%,归母净利润6.3亿元,同降25.8%,环降50.9%,扣非净利润6.0亿元,同增15.7%,环降33.3%,综合毛利率17.7%,同增0.14pct,环降0.62pct,净利率4.8%,同降3.6pct,环降5.9pct,经营活动现金净流量33.2亿元,同增15659.8%,环增61.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分业务来看:1)消费电池实现营收83.6亿元,同降1.8%;毛利率23.7%,同降0.95pct;锂原电池销售额和出口额连续8年位列国内第一,持续保持市场领先地位;圆柱电池出货量全球前四,国内第一。2)动力电池实现营收239.8亿元,同增31.4%;毛利率14.4%,同降1.6pct;出货28.1GWh,同增64.2%;动力国内电池市场份额4.5%,市占率提升2.01pct,位列全国第四。3)储能电池实现营收163.4亿元,同增73.2%;毛利率17.0%,同增8.1pct;出货26.3GWh,同增121.1%;储能电芯出货量连续两年位列全球第三。
2024Q1公司实现收入93.2亿元,同降16.7%,环降29.7%,归母净利润10.7亿元,同降6.5%,环增70.3%,扣非净利润7.0亿元,同增14.6%,环增16.9%,综合毛利率17.6%,同增0.81pct,环降0.08pct,净利率11.3%,同降0.29pct,环增6.5pct,经营活动现金净流量-17.5亿元,同降278.7%,环降153%。
考虑到动力&储能电池价格下降超预期,我们下调公司24年归母净利润至54亿元(此前预测100亿元),预计25/26年实现归母净利润67/83亿元,考虑到当前估值水平,维持“买入”评级。
风险提示:电动车销量不及预期、储能需求不及预期、动力&储电池价格下降超预期、行业竞争加剧
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