东吴证券-社会服务行业跟踪周报：一季度预计为公考行业培训旺季，建议关注头部培训机构投资机会-240414

　　投资要点

　　Q1为公考培训业务旺季，2024国考面试、省考及事业单位笔试集中发生在Q1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年国考于2023年11月26日进行笔试，2024年1月14日公布笔试成绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）面试在2024年1月末至3月以部门为单位进行，通常在面试结束1-3天内公布面试结果。国考面试班的招生开班主要集中在1月国考笔试成绩发布后，大部分考生会在知晓笔试成绩后再报名面试班课程。2024年多省联考笔试时间在今年3月17日，相比于2023年有所提前。2024年事业单位多省联考笔试时间则发生在2024年3月30日。省考及事业单位笔试班在Q1进行课程产品的最后交付。因此我们认为Q1为公考培训行业的业务经营和收入确认的高峰期。

　　2024年4-5月还将有省考和事业单位笔试成绩公布。参与多省联考的部分省份已于4月上旬发布省考成绩，部分暂未发布省考成绩的省份预计会在4月中下旬进行发布，于4月下旬至5月完成省考面试并公布面试结果。2024年事业单位多省联考目前暂未有地区公布笔试成绩，预计最快于4月下旬公布笔试成绩，4-5月进行面试。

　　报名人数增加+录取率走低，公考培训需求旺盛。求职者对于稳定化的体制内工作需求增长背景下，考试竞争愈发激烈，笔面试要求不断提高。在报名人数高增的同时，录取率持续走低，2024年国考录取率仅1.31%。激烈竞争下推动专业化公考培训需求提升，预期未来招录类考试补习需求仍将增长。

　　投资建议：在就业压力增加的大背景下，体制内工作越来越受到应届生的青睐，公考行业考试竞争激烈，带来培训补习的大量需求，目前公考行业头部公司主要以共同做大市场，提高公考参培率为主要目标，未来或一同持续受益于行业需求增长，推荐华图山鼎、粉笔、中公教育。

　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。