开源证券-航天宏图-688066-公司信息更新报告：万亿国债项目启动在即，民用业务拐点将至-231119

　　遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级

　　考虑万亿国债项目落地在即，我们维持公司2023归母净利润预测为2.99亿元，上调2024-2025年归母净利润预测为4.78、7.25亿元（前值为4.34、6.01亿元），EPS为1.14、1.83、2.77元/股，当前股价对应2023-2025年PE为43.3、27.0、17.8倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　万亿国债项目启动招投标在即，民用业务拐点将至

　　根据10月24日新华社报道，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，2023年拟安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。目前，应急、自然资源、水利等领域相关项目招投标启动在即，公司民用业务有望迎来拐点。

　　女娲卫星星座2024年迎来发射高峰，数据要素收入有望高速增长

　　公司于2023年已成功发射4颗高分辨率商业雷达卫星，预计2024年将至少发射12颗高分辨率商业雷达卫星。自主数据源将和已有的遥感云平台设施进行联动，建立从数据到信息至知识的商业闭环，开启云服务增长第二曲线。此外，公司6大系列共14类数据产品已在上海数据交易所挂牌，提供稳定可靠的数据产品支持和持续性的遥感数据分析服务。

　　国际化业务拓展顺利，形成新增长极

　　上半年已中标玻利维亚的亿元订单，打开了南美销售局面。目前公司在非洲、中东、东南亚地区积极开展市场拓展，为“宏图一号”星座的数据销售做好先期准备工作，后续有望形成新的增长极。

　　风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险