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事件:2024年8月29日,安克创新发布2024年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024H1公司实现营收96.48亿元(+36.55%),归母净利润8.72亿元(+6.36%),扣非归母净利润7.66亿元(+40.53%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度看,2024Q2公司营收52.71亿元(+42.43%),归母净利润5.61亿元(+9.19%),扣非归母净利润4.50亿元(+49.89%)。非经常性损益变化较大,主系2023年同期投资南芯科技上市,贡献较多公允价值变动收益形成高基数所致,故扣非净利更能体现公司本期实际经营情况。
2024H1充电储能等主要品类收入规模快速提升,欧美/中东/境内均高增。1)分品类看,2024H1公司充电储能/智能创新/智能影音类产品收入分别为49.75/23.60/23.09亿元,分别同比+42.81/35.33/30.84%,各主要品类收入规模均快速提升。2)分地区看,2024H1公司境外/境内营收分别为92.71/3.77亿元,分别同比+36.44/39.30%。海外北美/欧洲/中东高增,收入分别46.27/20.53/5.68亿元,同比+40.68/44.60/39.17%,成熟市场产品创新与本地化经营拉动收入逆势增长,潜力市场精细化运营提供动力。3)分渠道看,2024H1公司线上/线下入分别为67.30/29.18亿元,分别同比+38.48/32.30%,收入规模均实现快速提升。
2024Q2毛利率及扣非净利率微增,盈利能力稳健向好。1)毛利率:2024Q2公司毛利率45.23%(+0.56pct),实现稳健增长,或系产品结构优化,智能创新、智能影音类带来向上贡献,国内市场明显改善,叠加供应链改革驱动;2)净利率:2024Q2公司净利率10.98%(-3.25pct),扣非净利率稳健提升(8.54%,+0.43pct)。3)费用端:2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用率21.56/4.01/8.12/-0.25%,分别同比+0.06/+1.14/-0.51/-0.52pct,管理费用率增加或系股份支付费用增加所致。
产品矩阵持续丰富,多渠道建设效果显著。1)产品端:三大核心品类积极推新,2024H1充电储能类上新阳台储能、Anker MagGo超快磁吸无线充系列,智能创新类推出eufy X10 Pro Omni扫地机与eufy S1 Pro洗地机器人,智能影音类上市soundcore C30i耳夹耳机、soundcore SleepA20睡眠耳机、AnkerWork S600会议扬声器等新品,应用场景细分化趋势明显,整体产品力持续提升。2)渠道端:全渠道经营优化,2024H1除亚马逊外的第三方平台收入7.63亿元(+67.36%),六大独立站收入增长靓丽(9.25亿元,+102.85%)。
投资建议:行业端,海外需求有望持续恢复,快充产品普及率提升,“露营经济”兴起拉动户外用电需求,全球能源短缺及双碳目标下家用光伏和储能装置作用显现,移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展。公司端,高质量新品带动结构优化,多品牌布局巩固市场地位,公司收入业绩有望持续增长。我们预计,2024-2026年公司归母净利润分别为20.27/24.86/30.52亿元,对应EPS为3.81/4.68/5.74元,当前股价对应PE为16.54/13.48/10.98倍。维持“买入”评级。
风险提示:汇率波动、全球经济环境变化、消费电子行业变化、市场竞争加剧等。
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