信达证券-石油加工行业大炼化周报：产品价格涨幅不及成本，炼化价差缩窄-240407

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月5日当周，国内重点大炼化项目价差为2393.79元/吨，环比变化-22.18元/吨（-0.92%）；国外重点大炼化项目价差为1149.86元/吨，环比变化-31.52元/吨（-2.67%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月4日当周，布伦特原油周均价为88.91美元/桶，环比变化+2.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【炼油板块】本周，原油价格继续上涨，主要原因是俄罗斯和乌克兰能源设施遭到新一轮袭击，以及中东地区敌对行动不断升级，地缘政治风险升温。同时，墨西哥计划停止向美国、欧洲和亚洲的炼油厂供应其主要产品Maya原油，此举将进一步收紧全球供应。截至本周五（2024年4月5日），布伦特、WTI油价分别为91.17、86.91美元/桶。国内成品油方面，成品油价格小幅上行，海外市场成品油价格普涨。

　　【化工板块】本周成本面抬升支撑化工品价格，部分产品需求面有所改善，产品价格重心上移，但整体涨势不及成本端。聚乙烯方面，装置检修数量较上周减少，产品供应稍有增加，叠加清明假日前期，下游小量补库，需求支撑尚可，产品价格稳中有涨。丙烯腈方面，本周丙烯腈市场产能利用率继续下降，市场供应进一步缩减，需求端跟进仍显缓慢，以刚需买盘为主，产品价格价差上行。MMA方面，本周行业平均开工负荷较上周小幅下降，叠加市场低价货源难寻，产品价格重心上移。纯苯、苯乙烯产品价格小幅上行，聚碳酸酯、聚丙烯产品价格持稳。

　　【聚酯板块】本周成本端支撑偏强，产品价格整体上行，但供需面无明显变化，产品价格多随成本上调报价。PX方面，大厂按计划进入检修，国内供应量有所缩减，供需有望进入去库阶段，产品价格上行。PTA、MEG价格小幅上行。涤纶长丝方面，企业经过前期促销后库存压力有所缓解，且在成本压力下，现金流水平不断压缩，多跟随成本上调报价，市场重心逐步走高，下游用户追涨适量采买，且有部分企业存在节前备货操作，但下游织企补货多已完成，长丝市场局部产销表现尚可。短纤及瓶片价格重心在成本支撑下小幅上行。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年4月3日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+3.09%）、恒力石化（+5.45%）、东方盛虹（+4.17%）、恒逸石化（+6.27%）、桐昆股份（+3.86%）、新凤鸣（+2.66%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+9.66%）、恒力石化（+16.65%）、东方盛虹（+2.34%）、恒逸石化（+2.81%）、桐昆股份（+2.51%）、新凤鸣（+5.25%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。