财通证券-轻工制造行业投资策略周报：5月家具社零增速提升，FDA首次批准薄荷醇电子烟-240623

　　本周行情回顾：本周（2024.6.17-2024.6.21）申万轻工指数收报1764.19点，周涨跌幅为-4.23%，跑输沪深300指数2.66pct，在31个申万一级行业中排名第25。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/家居用品/文娱用品/造纸分别2.26%/-4.69%/-4.95%/-5.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024年5月家具类社零同比+4.8%，增速环比提升3.6pct。据国家统计局数据，2024年5月家具零售额同比+4.8%（前值+1.2%），增速环比提升3.6pct；日用品方面，2024年5月日用品零售额同比+7.7%（前值+4.4%），增速环比提升3.3pct；纺织服饰方面，2024年5月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+4.4%（前值-2.0%），增速转正；文化办公用品方面，2024年5月零售额同比+4.3%（前值-4.4%），增速转正。2024年5月家具、日用品、纺服、文化办公用品社零增速均有所改善，商务部印发的《推动消费品以旧换新行动方案》中提及推动家装厨卫“焕新”，以扩大存量房装修改造为切入点，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，家居存量消费需求有望释放。地产端，近期官方出台一系列地产新政，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，利好政策频出，关注政策效果逐步释放

　　FDA首次批准烟草口味以外调味电子烟，关注雾化龙头思摩尔。近日，FDA官网宣布批准4款薄荷醇调味电子烟，允许其在美国市场销售，此次是其首次批准烟草口味以外的调味电子烟在美国销售。FDA认为有足够的证据表明授权的几款薄荷醇电子烟有助于减少接触传统香烟中的有害化学物质，具备减害性，从传统香烟完全转向危害较小的产品所带来的益处或将超过对青少年可能带来的风险。FDA监管方向逐步明晰，未来将加强对不合规产品的监管，利好合规产品份额的提升，长期来看，雾化电子烟立足减害性和替烟属性，长期发展势头不改，建议关注雾化龙头思摩尔国际。

　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。

　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。